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报告摘要

期货市场分析报告总结

研究员信息

研究员：王子健
从业资格：F03087965
交易咨询资格：Z0019551
联系方式：17803978037

一、棉花市场分析

核心内容

行情复盘：郑棉总成交630024手，持仓1149608手。结算价分别为5月15440元/吨，9月15525元/吨，1月15845元/吨。ICE期棉5月合约结算价68.19美分/磅，上涨234点，7月70.06美分/磅，上涨217点，12月71.98美分/磅，上涨165点；成交约16.7万手。
重要资讯：
- 印度2025/26年度棉花产量预期544.9万吨，环比上调6.0万吨；进口预期79.9万吨，环比调减5.1万吨；消费预期535.5万吨，环比上调17万吨；出口预期25.5万吨，环比未见明显调整。期末库存环比下降16.2万吨至166.80万吨。
- 美国2025/26年度棉花分级检验0.41万吨，79.9%的皮棉达到ICE期棉交割要求。累计检验量达304.82万吨，81.7%的皮棉符合交割标准。
- 巴西2025/26年度植棉面积预期201.4万公顷，同比减少3.5%；单产预期125.7公斤/亩，同比减少3.6%。总产预期379.5万吨，同比减少6.9%。
- 日本2月进口棉花1634吨，环比减少38.2%，同比减少41.8%。
- 印度13日CCI抛储约12.2万吨，S-6竞拍底价54700卢比/坎地，折约75.60美分/磅。
市场逻辑：
- 国内配额发放刺激ICE美棉期货上涨至七个月高位。
- 中期需关注“金三银四”订单兑现及新疆植棉面积落地情况，若需求达标或供应收缩落地，期价有望突破上行。
- 长期在供需偏紧预期下震荡上行。
交易策略：
- 短期可区间高抛低吸。
- 中期逢低布局多单。
- 警惕全球经济复苏不及预期、地缘冲突等风险。

二、苹果市场分析

核心内容

行情复盘：苹果期价回调，主力合约2605收盘价10064元/吨，收涨0.66%。
重要资讯：
- 山东：库存纸袋晚富士80#价格3.80-4.00元/斤（片红，一二级）；80#以上价格3.00-3.50元/斤（片红，统货）；三级价格2.50-2.80元/斤；条纹80#一二级价格4.10-4.50元/斤。
- 陕西：纸袋晚富士70#起步半商品价格4.70-4.80元/斤；75#起步统货价格4.00元/斤左右。
- 甘肃：仁大镇库存晚富士75#以上山地半商品果价格4.50元/斤左右。
市场逻辑：
- 本季苹果商品率偏低，库存结构矛盾显著。
- 好货供应偏紧推高交割成本，为盘面下方提供支撑。
- 库内普通及偏差货源占比偏大，面临较大去库压力。
- 3月正值传统消费旺季前夕，需求端复产备库意愿增强，但整体消费市场偏淡。
交易策略：
- 05合约保持偏多思路。
- 10000元/吨下方多单持有。

三、原木市场分析

核心内容

行情复盘：原木期价回调，主力2605合约收盘价808.5元/立方米，收涨2.02%。
重要资讯：
- 山东：3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
- 江苏：4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
- 库存情况：截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方；辐射松库存下降2.3%至212万方；北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨。
- 出库量：中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09万立方米。
市场逻辑：
- 短期需求季节性回升迹象明显，3月为传统消费旺季前夕，建筑、家具等下游行业复产备库意愿增强，港口出货量增加，显示需求边际改善。
- 中期地产新开工偏弱，持续拖累原木需求，对期价支撑有限。
交易策略：
- 原木05合约震荡操作。