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报告摘要

本报告由格林大华期货研究院研究员王子健撰写，主要分析棉花、苹果和原木三大品种的市场走势，结合行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略，为投资者提供参考建议。

市场状态：震荡
行情复盘：
- 郑棉5月合约结算价15440元/吨，9月15525元/吨，1月15845元/吨。
- ICE美棉5月合约结算价68.77美分，上涨58点；7月70.75美分，上涨69点；12月72.65美分，上涨67点。
- 成交量约12.7万手。
重要资讯：
- 新疆阿克苏区域机采棉3129B以上含杂2.6%以内对应2605合约疆内库销售基差在1350-1420元/吨，提货价在16700-16820元/吨，较昨日下跌50-100元/吨。
- 美国南得州棉区天气晴朗干燥，中南棉区可能降温。
- 日本2月进口棉花1634吨，环比减少38.2%，同比减少41.8%。
- 棉纱期货缩量减仓，价格下跌，但现货价格保持平稳。
市场逻辑：
- ICE美棉在主产区干燥气候支撑下维持涨势。
- 郑棉冲高回落，内外棉价差修复。
- 中期需关注“金三银四”订单兑现情况及新疆植棉面积落地。
- 若需求达标或供应收缩落地，期价有望突破上行；长期在供需偏紧预期下震荡上行。
交易策略：
- 05合约15300元/吨下方多单逐步展期至09合约。
- 控制仓位，短期可区间高抛低吸，中期逢低布局多单。
- 警惕全球经济复苏不及预期、地缘冲突等风险。

市场状态：偏多震荡
行情复盘：
- 苹果期价回调，主力合约2605收盘价10118元/吨，收涨0.54%。
重要资讯：
- 山东库存纸袋晚富士80#价格3.80-4.00元/斤（片红，一二级），80#以上价格3.00-3.50元/斤（片红，统货），三级价格2.50-2.80元/斤。
- 陕西纸袋晚富士70#起步半商品价格4.70-4.80元/斤，75#起步统货价格4.00元/斤左右。
- 甘肃仁大镇库存晚富士75#以上山地半商品果价格4.50元/斤左右。
市场逻辑：
- 甘肃库存苹果剩余不多，客商向陕西、山东转移，陕西交易有所起色。
- 山东苹果交易分化，好货价格稳定，差货部分果农急售，部分观望。
- 本季苹果商品率偏低，库存结构矛盾显著，好货供应偏紧推高交割成本，为盘面提供支撑。
- 库内普通及偏差货源占比偏大，面临较大去库压力。
- 当前市场处于需求压制与交割成本高企的博弈中，短期波动空间有限，后续或重回高位震荡。
交易策略：
- 05合约保持偏多思路。
- 10000元/吨下方多单持有。

市场状态：震荡
行情复盘：
- 原木期价回调，主力2605合约收盘价811.5元/立方米，收涨0.37%。
重要资讯：
- 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
- 江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
- 截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方；辐射松库存下降2.3%至212万方。
- 北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨。
- 中国7省13港针叶原木日均出库量6.33万立方米，较上周下降0.09万立方米。
市场逻辑：
- 短期来看，需求季节性回升迹象明显，3月为传统“金三银四”消费旺季前夕，建筑、家具等行业复产备库意愿增强。
- 港口出货量略有增加，显示需求边际改善。
- 中期来看，地产新开工偏弱，持续拖累原木需求，对期价支撑有限。
交易策略：
- 原木05合约震荡操作。