20230707-东亚期货-周报——铜_7页_581kb

• 铜价分析：

  • 现货市场：上海适然铜现货升水维持在高位，企业55元/吨，保税工厂53美金/吨。
  • 库存变化：低库存强支撑。截至本周，全球三大交易所加上海保税铜库存维持在225万吨，处于历史低位，保持去库状态。

• 供需基本面：

  • 供给端：全球铜矿产量稳步增长，冶保持较强增长，国内新增产能成为主要增量驱动。
  • 需求端：2023年，中国新能源汽车、光伏、机电等领域消费需求持续增长，带动“偏强需求”。一季度初受疫情影响需求偏弱，但2～3月开始快速恢复。有关部门投资规划提升，又长期可期；新旧交替背景下风电、光伏延续高增长，对铜需求有显著贡献。第四季度至2023年上半年加工需求同比下降，但二季度总体增长6%。

• 宏观展望：

  • 欧美：制造业持续回落，但服务业保持一定韧性，政策端保持高利率。工业味精——铜消费受制造业景气度影响明显。
  • 中国：地产政策到位、疫情放开共同助力经济复苏，政策对铜需求拉动作用正逐步显现。铜消费与中国宏观政策预期强相关。

• 结论：

  • 基本面供需视角，低库存提供强支撑。
  • 宏观政策与需求大周期共振：新能源需求拉动铜工业消费；宏观预期切换、内外差异影响需求链条。目前全球铜价呈现供需博弈结构性差异，投资者需综合宏观和微观面变化谨慎判断。

注：以上报告内容仅供参考，不构成投资建议。