20230423-南华期货-有色金属（铜）周报_季节性高库存或拉低铜价_23页_1mb

铜价周报总结

盘面回顾

• 沪铜主力期货合约上周下降近2%至68660元每吨，海外LME和COMEX铜跌幅更大。
• 上期所铜库存小幅去库至146万吨，处于季节性相对高位。
• 精废价差缩小至500元每吨，铜铝比下降，铜矿TC价格持续上涨。

产业表现

• 秘鲁2023年2月铜产量同比增116%，主要因主要矿企产量增加，如Sociedad Minera Cerro Verde增长39%。
• 秘鲁全国铜产量份额以阿雷基帕最高，占比192%，安卡什和莫克瓜分别贡献167%和156%。

核心逻辑

• 铜价近期回落与需求滑坡相关，供给基本稳定。
• 高季节性库存和技术面阻力（如7万元每吨）拉低价格。
• 未来一周，宏观稳定下基本面主导；美元指数若企稳或走强，可能加剧铜价下行压力，但需求和库存缓冲限制空间。

策略观点

• 推荐持币观望策略，预计铜价在五一假期前小幅走弱，下行空间有限。