机械设备行业通用自动化2022年报及2023年一季报综述：景气影响业绩有所承压，静待制造业复苏-20230609-国海证券-39页_504kb

报告摘要

本报告对通用自动化行业的四个子领域——工控、刀具、叉车、机床——2022年年报及2023年一季报的表现进行了分析，揭示了行业整体在疫情、原材料涨价、缺芯等因素影响下的业绩承压情况，同时指出部分企业因产品结构优化、出口增长等因素实现利润改善。

营收端：2022年6家样本工控企业总收入316.28亿元，同比+26.39%，但增速较2020、2021年有所下降。2023Q1收入同比+7.57%，增速放缓，主要受高基数及行业景气度较低影响。
利润端：2022年总归母净利润52.67亿元，同比+16.68%，增速低于收入增速，部分企业如禾川科技、信捷电气、雷赛智能出现“增收不增利”现象。2023Q1总归母净利润同比+9.23%，利润增速仍低于收入增速。
利润率：2022年平均毛利率34.39%，同比-2.29pct；2023Q1平均毛利率34.07%，同比-0.81pct。整体毛利率有所下调。
费用端：2022年平均期间费用率23.02%，同比+0.91pct；2023Q1平均期间费用率24.13%，同比+1.47pct。费用率整体上升。
库存与订单：2022年总存货79.98亿元，同比+26.80%；2023Q1总存货89.43亿元，同比+28.65%。禾川科技因新能源行业高景气而存货增长较快。合同负债增速较快，订单饱和度较高。

营收端：2022年3家样本刀具企业总收入147.37亿元，同比+8.60%；2023Q1总收入34.91亿元，同比+1.97%，增速放缓。
利润端：2022年总归母净利润9.42亿元，同比+3.33%；2023Q1总归母净利润1.83亿元，同比-10.22%。利润增速放缓明显。
利润率：2022年平均毛利率34.38%，同比-0.31pct；2023Q1平均毛利率31.59%，同比-2.91pct。毛利率显著下降。
费用端：2022年平均期间费用率13.47%，同比+1.44pct；2023Q1平均期间费用率15.60%，同比+3.79pct。费用率上升。
库存与订单：2022年总存货34.47亿元，同比+8.72%；2023Q1总存货36.82亿元，同比+7.76%。华锐精密、欧科亿存货增长较快。合同负债增速与存货同步，订单较为充足。

营收端：2022年3家样本叉车企业总收入367.88亿元，同比+2.78%；2023Q1总收入97.71亿元，同比+6.09%，增速回升。
利润端：2022年总归母净利润22.94亿元，同比+24.50%；2023Q1总归母净利润6.59亿元，同比+44.54%。利润增速显著高于收入增速。
利润率：2022年平均毛利率18.34%，同比+1.32pct；2023Q1平均毛利率19.05%，同比+2.93pct。毛利率改善。
费用端：2022年平均期间费用率10.69%，同比-0.19pct；2023Q1平均期间费用率11.84%，同比+1.3pct。费用率整体平稳。
库存与订单：2022年总存货73.38亿元，同比+18.66%；2023Q1总存货75.97亿元，同比+10.54%。合同负债增速高于库存增速，订单饱和度较好。

营收端：2022年4家样本机床企业总收入65.02亿元，同比+11.45%；2023Q1总收入16.59亿元，同比+12.98%，整体稳健增长。
利润端：2022年总归母净利润10.29亿元，同比+26.55%；2023Q1总归母净利润2.70亿元，同比+27.05%。利润增速高于收入增速。
利润率：2022年平均毛利率30.88%，同比-0.19pct；2023Q1平均毛利率31.60%，同比+0.93pct。毛利率维持稳定。
费用端：2022年平均期间费用率14.12%，同比+0.09pct；2023Q1平均期间费用率14.25%，同比-1.16pct。费用率基本稳定。
库存与订单：2022年总存货33.62亿元，同比+23.57%；2023Q1总存货34.00亿元，同比+15.25%。存货增速略高于收入增速，预计收入增长趋势仍将持续。合同负债增速略低于收入增速，订单饱和度有所退减。

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300涨幅20%以上
- 增持：相对沪深300涨幅10%~20%
- 中性：相对沪深300涨幅-10%~10%
- 卖出：相对沪深300跌幅10%以上