20250711-国元期货-铅期货周报_需求回暖_铅价偏强_16页_698kb

铅期货周报分析总结

宏观与价格回顾

• 美国就业数据回暖优于预期，叠加关税幅度超预期，导致美元指数短期走强。
• 沪铅期货主力合约本周震荡偏弱，7月10日收盘价17230元/吨，较上周微跌；伦铅价格跌1.26%，沪伦比上涨，显示铅价支撑。

原生铅分析

• 原料供应紧平衡，RedDog矿山关税问题协调完毕，预计7月后集中发运；国内和海外矿山增量有限。
• 冶炼厂产量因设备故障小幅下滑，但预计后续小幅恢复，对整体影响有限。
• 废电瓶供应未恢复，再生铅原料紧问题短期缓解，但长期受限。

再生铅分析

• 废电瓶供应未恢复，冶炼厂减停产规模大，库存累积导致原料偏紧。
• 铅价上行提振冶炼厂利润，复产增加，但原料供应不足限制大规模增产。

需求与库存

• 铅蓄电池企业进入备库阶段，需求回暖交易活跃，对铅价底部形成支撑。
• 库存方面，由于需求增长和产量下滑，库存去化趋势明显，预计旺季补库将进一步提升库存去化率。

综合结论

• 短期内铅价基本面供需双增，需求回暖支撑底部，尽管再生铅原料供应预期恢复，但原料库存偏低限制产能释放。
• 铅价预计震荡偏强运行，基于库存去化和需求备库，但需关注原生铅产量恢复和原料供应动态。