20250711-国投期货-能源日报_2页

操作评级总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司于2025年07月11日发布的操作评级分析，涵盖原油、燃料油、低硫燃料油、沥青及液化石油气（LPG）等能源商品的市场走势预判与操作建议。报告由三位分析师共同撰写，分别提供专业见解与市场判断。

各品种分析

原油（★★★）

• 市场表现：隔夜国际油价下行，SC08合约日内跌幅达1.65%。
• 主要影响因素：
  • 特朗普对巴西加征对等关税的政策反复，增加经济及油品需求的不确定性。
  • OPEC+可能在9月释放216.4万桶/天的自愿减产额度后暂停增产，但产量回归与四季度需求回落仍对供需构成压力。
  • 布伦特油价突破70美元/桶后，进一步上行空间受限。
  • 俄油制裁预期与旺季实货端偏强表现对市场构成支撑。
• 操作建议：当前原油市场趋势较为明确，具备较强的投资机会，建议关注多空操作。

燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆）

• 市场表现：受原油回落影响，燃油系期货跟随下跌。
• 主要影响因素：
  • 高硫燃油方面，船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求未明显提振，供应风险随中东冲突缓和而解除，FU单边及裂解持续走弱。
  • 低硫燃油方面，焦化利润下滑导致分流效应减弱，新加坡柴油裂解强势减弱，低硫需求缺乏明显驱动，LU走势承压。
• 操作建议：趋势性不强，市场波动较大，操作可操作性较低，建议观望。

沥青（☆☆☆）

• 市场表现：沥青在油品中抗跌表现最强，BU裂解有所反弹。
• 主要影响因素：
  • 6月炼厂实际产量超出排产计划，商业库存由去库转为累库，计划外增量打破去库格局。
  • 本年年初以来54家样本炼厂累计出货量同比增长，但多地高温与降雨天气影响需求恢复节奏。
  • 1-5月压路机销量大增，Q3是沥青需求恢复的关键窗口期。
• 操作建议：沥青走势以跟随原油为主，波动小于原油，市场趋势尚不明朗，操作可操作性较低，建议观望。

液化石油气（LPG）（☆☆☆）

• 市场表现：国际市场供应宽松，价格平稳运行。
• 主要影响因素：
  • 上周新增检修导致化工需求回落，但进口成本下行推动PDH毛利修复。
  • 夏季供应端压力持续，进口成本下行限制盘面反弹动力，市场维持低位震荡。
• 操作建议：短期趋势均衡，市场波动较小，操作建议以观望为主。

星级说明

• 红色星级（★★★）：预判趋势性上涨，市场具备较强操作机会。
• 绿色星级（☆☆☆）：预判趋势性下跌，市场可操作性较低。
• 一颗星（☆☆☆）：趋势性不明确，市场波动较大，操作建议以观望为主。
• 白星：短期趋势均衡，市场可操作性差，建议观望。

关键信息

• 原油市场趋势明确，操作机会尚存。
• 燃料油与低硫燃料油受需求疲软及供应变化影响，市场趋势不清晰。
• 沥青需求恢复节奏受天气影响，市场仍以跟随原油为主。
• LPG市场供应宽松，价格平稳，反弹动力不足。

总结

整体来看，能源商品市场在2025年7月11日呈现分化态势。原油市场因政策与供需因素影响，趋势较为明确，具备操作机会。而燃料油、低硫燃料油、沥青及LPG则因需求疲软、供应宽松及市场波动等因素，操作可操作性较低，建议以观望为主。市场参与者应密切关注政策动向与季节性需求变化，合理制定投资策略。