20251123-东海证券-资产配置周报_美联储降息预期波动_坚持科技主线_24页_1mb

资产配置周报总结

全球大类资产回顾

11月21日当周，全球股市普遍调整，美债收益率下行，日债收益率大幅上行；主要商品如原油和铜收跌。英国富时100表现优于美股和中国股市，黄金震荡，原油受制裁影响下跌。

核心观点

美联储12月降息预期波动，由于内部分歧和9月非农数据不确定性。建议坚持科技主线，关注AI革命相关领域带来的生产效率提升。同时，超跌反弹板块可能提供机会。

利率与汇率

国内资金面小幅转紧，债券市场窄幅震荡；美债收益率波动大，受流动性担忧和风险偏好影响。美元指数上涨0.87%，人民币对美元贬值0.07%，预计离岸人民币在7.10-7.20区间。

大宗商品跟踪

原油价格下跌3.4%，黄金周内震荡微跌，铜价环比下降0.8%。主要受宏观数据疲软和供应端变化影响，预计短期商品周期承压。

国内权益市场

申万31行业全跌，金融板块相对稳健，传媒、食品饮料跌幅较小；电力设备等成长板块表现疲软。风格偏向金融>消费>成长>周期。

行业估算

重点行业估值分位数显示科技和消费板块较高，周期类如有色金属相对较低，需关注结构性机会。

风险提示

基金仓位预估偏差、关税政策不确定性、特朗普政策风险、国内价格走弱等因素可能影响市场。风险以周度市场通胀为主。

建议

坚持科技主题，避免高估值板块，适时关注超跌个股。