20210207-中国银河-传媒互联网行业周报_游戏出海进程加速_国内研发商竞争力与日俱增_37页_2mb

传媒互联网行业周报总结（2021.2.1-2021.2.7）

核心观点

• 行业趋势：互联网产业进入存量竞争阶段，流量红利逐渐消失，行业下半场将取决于私域流量的争夺。各大平台开始重视私域流量的价值挖掘，作为业绩增长的新引擎。
• 游戏出海：2020年中国手游在海外市场收入超1亿美元的有37款，其中腾讯《PUBG MOBILE》以10.6亿美元居首，中国自研游戏在全球市场收入与市场份额显著提升。政府加大文化强国扶持力度，推动游戏出海进程。

行业配置观点

1. 新模式：建议关注具有私域属性的平台，如腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩（BILI.O）、快手（H01454.HK）等。
2. 新业态：建议关注具备完善产品矩阵和研发能力的公司，如祖龙娱乐（9990.HK）、腾讯控股（0700.HK）、网易（NTES.O）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等。
3. 新消费：关注医美垂直平台新氧（SY.O）、综合生活服务平台美团-W（3690.HK）；生活圈媒体分众传媒（002027.SZ）、三人行（605168.SH）；内容制作龙头光线传媒（300251.SZ）；头部院线万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）等。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 政策及监管环境变化
• 作品内容审查或审核风险
• 公共卫生风险

市场行情回顾

• 指数表现：传媒行业指数本周下跌4.50%，创业板指上涨2.07%，上证综指上涨0.38%。
• 子行业表现：互联网传媒下跌7.32%，平面媒体下跌5.69%，有线电视网络下跌5.94%，影视动漫下跌5.47%，营销传播上涨0.51%。

核心组合表现

公募基金持仓情况

• 持仓占比：2020Q4传媒行业在公募基金重仓股中的占比为1.83%，处于历史低位。
• 持仓集中度：传媒行业前十大重仓股持仓市值占比为90.9%，其中国联股份、万达电影替代其他股票进入前十大重仓股。
• 超配比例：传媒行业超配比例由2020Q3的0.2%降至2020Q4的-0.3%，整体投资情绪减弱。

行业动态

影视行业

• 电影票房：2021年2月1日至6日，中国电影市场单周票房约2.41亿，单周观影人次约747.12万。
• 电视剧播映指数：《山海情》以80.2的播映指数位居第一，优酷视频平台占热度前十的6部，其中4部为独播。
• 网络剧播映指数：《阳光之下》以74.3的播映指数位居第一，腾讯视频平台占热度前十的5部，其中3部为独播。

游戏行业

• 游戏出海：2020年中国手游在海外收入超1亿美元的有37款，其中腾讯《PUBG MOBILE》以10.6亿美元居首。
• 云游戏与5G：云游戏有望成为5G应用的重要领域，随着技术、政策和需求的推动，将进入大规模应用和增长阶段。
• 内容为王：高品质内容将成为游戏行业成功的关键，有助于提升游戏的成功率和收入能力。

教育行业

• 在线教育用户规模：截至2020年12月，我国在线教育用户规模达3.42亿，占网民整体的34.6%。
• 政策导向：教育部将深化校外培训机构治理，推动减轻学生和家庭负担。
• 医美行业：随着疫情控制，线下消费强势回归，医美行业有望迎来增长，垂直平台如新氧（SY.O）值得关注。

互联网行业

• 春节红包大战：抖音、快手、百度、淘宝、微视等平台参与春节红包活动，总金额高达近百亿元。
• 8K超高清直播：中央广播电视总台8K超高清频道试验开播，实现全球首次8K电视直播。
• 互联网企业收入：2020年中国互联网企业完成业务收入12838亿元，同比增长12.5%。

总结

2021年2月，传媒互联网行业整体表现承压，传媒行业指数下跌4.50%。游戏出海进程加快，中国手游在海外收入表现亮眼，尤其是腾讯、米哈游等厂商。同时，随着5G和云游戏的发展，游戏行业迎来新的增长机遇。在线教育用户规模虽有所回落，但整体行业发展态势良好。互联网平台在春节期间加大红包投入，展现强劲的市场活力。在投资配置方面，建议关注私域流量、云游戏及高品质内容相关的标的。整体来看，行业进入存量竞争阶段，私域流量与内容为王成为重要趋势。