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文化领域迎来政策利好，关注游戏板块政策压力趋缓及出海前景

核心内容

本周传媒行业整体表现强劲，涨幅达到 5.05%，在中信一级行业分类中位列第一。其中，游戏板块涨幅最为显著，达到 7.10%，显示出政策利好对行业情绪的提振作用。其他子板块如动漫、广播电视也分别上涨 6% 以上，而广告营销板块涨幅相对较小，仅 0.65%。7月21日，商务部等27部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，成为推动传媒板块上涨的重要催化剂。

主要观点

1. 政策利好推动传媒板块上涨

• 商务部等27部门发布的《意见》在游戏、影视、数字艺术、动漫、线下演艺、出版物、网络文学等多个文化产业领域提出扶持政策，包括财政资金支持、鼓励文化贸易企业上市融资、落实文化服务出口免税或零税率等。
• 国家对“文化出海”的重视，预示传媒行业监管压力可能逐渐减小，为行业带来新的发展机遇。

2. 游戏板块受益显著

• 游戏行业在2022年上半年出现首次同比下滑，市场规模为1477.89亿元，同比下降 1.8%。但随着版号发放趋于常态化和政策支持，游戏公司有望恢复业绩增长。
• 游戏厂商通过提升研发与运营能力，延长产品生命周期和用户付费周期，增强长线盈利能力。政策利好与市场信心恢复将有助于修复估值。

3. 电影市场复苏缓慢

• 受疫情反复和优质影片稀缺影响，电影市场票房和观影人次环比均有所下降。但《独行月球》等新片的定档有望带动观影需求复苏。
• 扩大优质电影进口有助于丰富市场内容，促进票房修复。

4. VR/AR/MR市场前景广阔

• VR/AR作为元宇宙入口，未来应用空间广阔。2022年上半年，行业并购融资金额和数量同比上升。
• 国内VR设备销量快速增长，若应用场景拓宽，将加速VR技术的普及和应用。

5. 广告行业受经济周期影响

• 广告主投放需求与经济恢复周期存在滞后性，预计短期内增长有限。
• 食品、饮料、药品等行业的广告投放保持稳定增长，显示部分行业需求仍强劲。

关键信息

一周市场表现

• 传媒板块周涨幅 5.05%，跑赢上证指数（1.30%）、沪深300指数（-0.24%）及创业板指数（-0.84%）。
• 游戏板块涨幅最高，达 7.10%，动漫、广播电视涨幅均超过 6%。

个股表现

• 涨幅TOP5：惠程科技（61.15%）、北巴传媒（21.45%）、贵广网络（20.94%）、冰川网络（18.36%）、鼎龙文化（17.52%）。
• 跌幅TOP5：果麦文化（-3.59%）、星期六（-2.66%）、时代出版（-2.28%）、顺网科技（-1.91%）、分众传媒（-1.29%）。

行业动态

• 三七互娱拟增资，与歌尔股份、米哈游等企业合作，聚焦增强现实/虚拟现实领域。
• 冰川网络2022年上半年净利润预计增长 3924.74%-4968.20%。
• 中原传媒上半年净利润增长 3.82%，营业利润增长 9.47%。
• 中南文化减持极米科技部分股份，仍持有约 2.25%。
• 读客文化上半年净利润增长 14.20%，但扣非后净利润下降 14.32%。
• 三人行上半年收入增长 44.85%，利润增长 29.51%。
• 华数传媒上半年收入增长 14.37%，但净利润下降 5.38%。

影视剧市场

• 电视剧热度前五：《幸福到万家》、《少年派2》、《天才基本法》、《张卫国的夏天》、《关于唐医生的一切》。
• 网剧热度前五：《星汉灿烂》、《梦华录》、《庭外》、《通天塔》、《沉香如屑 沉香重华》。

综艺节目市场

• 电视综艺热度前五：《向往的生活第六季》、《奔跑吧第6季》、《花儿与少年第四季》、《快乐再出发》、《极限挑战第8季》。
• 网络综艺热度前五：《乘风破浪第三季》、《密室大逃脱第四季》、《萌探探探案第二季》、《开始推理吧》、《战至巅峰》。

游戏市场

• iOS畅销榜前五：《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》、《英雄联盟电竞经理》、《梦幻西游》。
• iOS免费榜前五：《英雄联盟电竞经理》、《王者荣耀》、《暗区突围》、《和平精英》、《蚁族崛起:神树之战》。

VR/AR市场

• 2022年6月SteamVR活跃玩家渗透率 1.87%，环比下降 1.37%。
• 活跃设备前三：Oculus Quest 2、Valve Index HMD、Oculus Rift S。
• Steam平台VR应用数量达6820款，Oculus Rift平台为1392款，Oculus Quest平台为371款。

图书市场

• 实体书店畅销书前三：虚构类《活着（2021版）》、《百年孤独（50周年纪念版）》、《红岩》；非虚构类《红星照耀中国》、《昆虫记》、《让群众过上好日子 闲山阔水物华新 干在实处 勇立潮头 当好改革开放的排头兵（套装全5册）》；少儿类《内蒙古寻宝记》、《笑猫日记（28）-大象的远方》、《窗边的小豆豆（2018版）》。

建议关注的公司

• 完美世界
• 三七互娱
• 吉比特
• 恺英网络
• 万达电影
• 芒果超媒
• 果麦文化
• 光线传媒
• 分众传媒

风险提示

• 疫情反复及病毒变异风险
• 监管政策收紧超预期
• 市场竞争加剧
• 内容产出质量不及预期
• 项目制特点导致公司业绩波动
• 国际政局风险

投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上。

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 -10% 至 10%。

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10% 以上。

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上。

• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5% 至 15%。

• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5% 至 5%。

• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上。

证券分析师承诺

本报告由分析师乔琪撰写，登记编码为 S0730520090001，联系方式为 qiaoqi@ccnew.com 和 021-50586985。分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，基于专业研究与分析独立、客观地撰写本报告。

重要声明

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