20250701-国金期货-纯碱期货六月月报_震荡偏弱格局较难逆转_6页_1mb

纯碱期货六月月报总结

一、核心内容概述

2025年6月，纯碱市场整体呈现震荡偏弱的格局，受供需宽松、库存高企及价格持续下行影响，行业面临产能过剩与需求疲软的双重压力。现货市场和期货市场均出现下跌趋势，市场情绪偏悲观。

二、主要观点与关键信息

1. 现货市场表现

• 6月纯碱现货价格持续下行，沙河重碱价格从月初的1200元/吨降至月底的1195元/吨。
• 华东轻碱价格维持在1170元/吨左右，轻重碱价差收窄至65-71元/吨。
• 原材料价格下跌（盐和煤炭），成本下移，导致行业微利或亏损。
• 有企业低价采购社会库存，进一步加剧了市场疲软。

2. 期货市场分析

• 纯碱2509（SA509）期货价格震荡下行，月度跌幅达1.5%。
• 期货价格走势与现货市场一致，价格重心下移至近年低位。
• 月成交量增加339.8万手，达2833.7万手；月持仓量增加16.7万手，达158.9万手。
• 价格下行主要由供应高位、需求疲软及库存累积驱动，叠加光伏玻璃行业减产预期，市场情绪持续低迷。

3. 基本面分析

• 供应方面：6月纯碱周产量维持在70万吨以上，日均产量约10.6-10.7万吨。尽管部分企业（如远兴能源）在6月下旬减产，但整体开工率仍维持在**86%**左右。
• 需求方面：
  • 浮法玻璃：日熔量约15.78万吨，终端地产需求低迷，库存累积至6988.7万重箱。
  • 光伏玻璃：受“反内卷”政策影响，企业自6月起启动堵窑和冷修，预计三季度减产力度加大，日熔量或减少2万吨，对应纯碱日耗下降约4000吨。
• 库存方面：6月纯碱库存进一步增至176.69万吨，同比增幅超80%。其中，重质纯碱库存占比提升至54.4%，反映光伏玻璃需求萎缩的影响。

4. 进出口分析

• 2025年6月，纯碱出口持续高增以缓解国内库存压力。
• 进口萎缩，因国内供应过剩及国际价格倒挂。

5. 玻璃行业行情

• 浮法玻璃市场延续弱势运行，价格下行趋势明显，且下行幅度比5月加大。
• 产量呈现先降后增趋势，但平均日产量较5月微幅减少。
• 库存持续上行，沙河地区阶段性补库虽使价格小幅上涨，但持续时间短，后续回落，对整体市场拉动有限。
• 玻璃市场在供需压力下或仍以弱势运行为主。

三、后市展望

• 2025年6月纯碱市场在供应高位、需求收缩及库存高企的多重压力下持续走弱。
• 预计三季度供需矛盾将进一步激化，光伏玻璃减产、浮法玻璃冷修及新增产能释放将持续压制价格。
• 短期可能因检修增多出现小幅反弹，但中长期产能过剩与需求萎靡的格局难以逆转。
• 后市需重点关注：
  • 光伏玻璃减产落地情况
  • 新增产能投放节奏
  • 政策面变化

四、风险提示

• 本报告由国金期货制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 报告基于公开资料、第三方数据或公司调研，不构成投资建议，仅作参考。
• 数据来源可能存在局限性，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 期市有风险，入市需谨慎。