20260227-海证期货-2026年3月纯碱市场行情策略展望_产业去库压力不减_纯碱期价恐难改弱势格局_18页_2mb

2026年3月纯碱市场行情策略展望总结

核心内容概述

2026年2月，纯碱市场整体延续弱势调整，价格波动弹性较低，主力合约05呈现区间震荡格局，最终收盘价为1194元/吨。展望3月，市场预计仍将面临反弹动能不足，价格宽幅震荡运行的概率较大。中长期来看，纯碱市场过剩矛盾未见明显改善，叠加短期去库压力，价格走势或将延续弱势。

主要观点

1. 市场走势

• 2月份纯碱主力05合约震荡回落，月内价格下探至阶段性低点后企稳反弹，但整体上行动能不足。
• 3月份纯碱价格预计仍难改弱势，宽幅震荡运行概率较大。
• 当前纯碱绝对估值不高，建议关注逢高沽空机会。

2. 供需基本面

• 供给端：装置检修与复产并存，供给端增量压力节后逐渐显现。2月整体开工率约为85.04%，其中氨碱开工率90.45%，联碱开工率76.03%。
• 需求端：浮法与光伏玻璃日熔量维持低位，对纯碱需求支撑乏力，表需季节性回落，节后表现仍偏弱。
• 库存情况：2月纯碱厂库累库压力凸显，总库存约189.44万吨，高于去年同期。浮法玻璃库存同样大幅攀升，全国样本企业库存约7600.8万重箱，折库存天数约33.8天。

3. 价格与价差

• 2月纯碱05合约华中基差震荡走强，但整体波动弹性有限。
• 05&09价差低位震荡，节后略有走强，但后续可能因去库压力而弱化。

4. 出口与进口

• 2025年12月纯碱出口量约23.28万吨，环比增长4.34万吨，出口均价165.75美元/吨。
• 同期进口量仅为0.35万吨，1-12月累计进口量较去年同期减少94.86万吨。
• 净出口量达22.93万吨，同比增长21.23%，但季节性来看，1-2月出口或环比下滑。

5. 行业利润与成本

• 纯碱产业整体仍处于亏损状态，氨碱法理论利润约-90.15元/吨，联碱法理论利润约-1.5元/吨。
• 成本端维持稳定，但利润未明显改善，中长期低利润或成常态。

关键信息

现货市场

• 重碱现货价格震荡调整，部分地区略有上调。
• 轻碱现货价格整体偏低，华中地区约1130元/吨。

产业动态

• 浮法玻璃日产量持续下滑，行业开工率约70.61%，冷修损失量约141万吨。
• 光伏玻璃日产量弱稳，产能利用率约66.53%，库存约222.44万吨，库存天数约38.08天。

未来展望

• 3月份纯碱供需改善空间有限，价格或继续承压。
• 需求端疲软或延续，产业面临较大被动去库压力。
• 出口有望延续高位波动，但进口维持低位，净出口支撑市场情绪。

结论

综合来看，2026年3月纯碱市场仍面临较大的去库压力，价格走势预计以震荡为主。基本面供增需弱的格局未改，叠加季节性累库影响，短期内纯碱价格反弹动能不足。建议投资者关注逢高沽空机会，同时留意下游玻璃行业需求恢复情况及出口趋势变化。