> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱周报总结（2026.3.2-3.6） ## 核心内容概述 本周纯碱期货市场整体震荡上行，主力合约SA2605收盘价报1242元/吨，较前一周上涨4.02%。现货市场方面，河北沙河重碱低端价为1220元/吨，较前一周上涨6.09%。尽管美伊冲突提振了市场情绪，但纯碱基本面仍偏弱，库存处于历史同期高位，短期内存在回调风险。 --- ## 主要观点 - **期货走势**：纯碱期货震荡上行，主力合约涨幅显著，但基差有所收窄。 - **现货表现**：现货价格稳步上涨，但库存仍处于高位，显示市场供需关系未明显改善。 - **供给端**：纯碱行业整体开工率维持高位，产量稳定，远兴能源二期产线开工负荷提升，预计未来供给仍将维持高位。 - **需求端**：下游浮法玻璃需求稳定，光伏玻璃因减产导致对纯碱需求走弱。 - **库存情况**：全国纯碱厂内库存194.72万吨，环比增加2.79%，处于5年均值上方，显示市场去库压力较大。 - **产能变化**：2023-2025年纯碱行业新增产能显著，尤其是2025年计划新增750万吨产能，主要集中在联碱工艺，远兴能源二期天然碱产线也将于年底投产。 --- ## 关键信息 ### 一、期现货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | |--------------|--------|--------|----------| | 主力合约收盘价（元/吨） | 1194 | 1242 | 4.02% | | 重碱低端价（元/吨） | 1150 | 1220 | 6.09% | | 主力基差（元/吨） | -44 | -22 | -50.00% | ### 二、供给端分析 - **开工率**：纯碱周度行业开工率85.04%，维持在较高水平。 - **产量**：纯碱周度产量80.70万吨，其中重质纯碱43.23万吨，处于历史高位。 - **利润情况**：重质纯碱生产利润低迷，华北氨碱法利润为-154.65元/吨，华东联产法利润为-70.50元/吨，显示行业盈利能力不足。 ### 三、需求端分析 - **浮法玻璃**：日熔量稳定在14.85万吨，开工率70.81%，需求稳中有升。 - **光伏玻璃**：产量下降800吨，对纯碱需求减弱，影响整体市场表现。 ### 四、库存情况 - **厂内库存**：全国纯碱厂内库存194.72万吨，环比增加2.79%，处于历史同期高位，表明市场去库压力较大。 ### 五、供需平衡表（2017-2024E） | 年份 | 有效产能（万吨） | 产量（万吨） | 开工率 | 净进口（万吨） | 表观供应（万吨） | 总需求（万吨） | 供需差（万吨） | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | |--------|------------------|-------------|----------|----------------|------------------|----------------|----------------|------------|------------|----------------|--------------| | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3091 | 2583 | 83.57% | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | --- ## 风险提示 - **下游冷修不及预期**：若浮法和光伏玻璃冷修数量少于预期，将对纯碱需求形成支撑。 - **宏观利好超预期**：若市场情绪因美伊冲突等事件进一步升温，可能推动纯碱价格上行。 - **库存高企**：库存处于历史同期高位，若去库不及预期，可能引发价格回调风险。 --- ## 总结 本周纯碱市场在宏观情绪推动下震荡上行，但基本面仍偏弱，主要受供给高位和下游需求疲软影响。未来需关注下游冷修情况、库存去化速度以及市场情绪变化。随着2025年新增产能逐步释放，行业供需格局或将进一步承压，投资者需警惕回调风险。