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中控技术（688777）详细总结

核心内容概述

中控技术（股票代码：688777）是一家专注于工业自动化控制系统、工业软件及智能制造解决方案的高科技企业。公司技术实力雄厚，业务发展稳定，2020年实现销售收入31.59亿元，同比增长24.51%，并具备充裕的在手订单。华鑫证券首次发布投资研究报告，给予公司“审慎推荐”的评级。

主要财务指标（单位：百万元）

业务发展情况

• 业务范围：公司面向流程工业企业，提供以自动化控制系统为核心的智能制造解决方案，涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务。
• 产品谱系：2020年基本完成工业3.0产品谱系建设，同时推进工业4.0产品谱系研发，加快工业软件“APP+SaaS”化改造。
• 收入增长：
  • 工业自动化及智能制造解决方案收入为23.30亿元，同比增长14.65%。
  • 工业软件收入为2.62亿元，同比增长39.43%。
• 订单情况：截至2020年底，公司预收款与合同负债合计为19.08亿元，相当于全年收入的60%，按30%预收款比例估算，当前订单规模约为60亿元。

财务表现分析

• 毛利率：2020年综合毛利率为45.58%，同比略有下滑2.64个百分点，主要由于大项目数量增加。
• 费用控制：期间费用率为35.98%，同比下降2.51个百分点，其中销售费用率下降2.08个百分点。
• 研发投入：全年研发投入3.62亿元，占营收的11.46%，全年获得17项发明专利，累计发明专利达190项。
• 盈利能力：
  • 营业利润率为14.8%，预计2021-2023年将保持稳定增长。
  • 归母净利润率预计从13.6%逐步提升至14.4%。
  • ROE（净资产收益率）预计从10.6%提升至14.8%，显示公司资本回报能力增强。

资产与负债结构

现金流量状况

• 2020年：经营活动现金净流量为696百万元，投资活动现金净流出1293百万元，筹资活动现金净流入1625百万元，整体现金净流入1017百万元。
• 2021-2023年：预计现金流量净额将逐步改善，经营性现金流将恢复正增长。

投资评级与风险提示

• 投资评级：华鑫证券首次给予“审慎推荐”评级，预计2020-2023年EPS分别为0.86元、1.06元、1.41元、1.69元，对应市盈率分别为72倍、55倍、45倍。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧；
  • 流程工业资本开支增速可能下滑。

分析师信息

• 分析师：魏旭银（华鑫证券）
• 教育背景：华东理工大学工商管理硕士
• 工作经验：5年汽车和机械行业经验
• 加入时间：2013年5月加入华鑫证券研发部

投资评级说明

• 个股评级：

  • 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%
  • 审慎推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 5%~15%
  • 中性：预期个股相对沪深300指数涨幅 (-5%)~5%
  • 减持：预期个股相对沪深300指数涨幅 (-15%)~(-5%)
  • 回避：预期个股相对沪深300指数涨幅 <(-15%)

• 行业评级：

  • 增持：预期行业相对沪深300指数涨幅 明显强于
  • 中性：预期行业相对沪深300指数涨幅 基本持平
  • 减持：预期行业相对沪深300指数涨幅 明显弱于

免责条款

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