20210331-兴业证券-2021年3月宏观数据预测_短期内还没有CPI通胀压力_2页_513kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师王涵和王连庆发布，主要分析2021年3月中国宏观经济数据的预测情况。报告指出，短期内中国没有出现CPI通胀压力，经济继续恢复，但需关注国内外经济和政策变化带来的风险。

主要观点

1. 一季度GDP增速预测

• 预测值：约18%
• 原因：经济持续恢复，基数效应显著，导致同比数据偏高。
• “就地过年”影响：可能平滑一、二季度GDP增速，使增长更为稳定。

2. 工业走势

• 预测值：工业增加值同比约14%
• 支撑因素：制造业PMI数据表明工业仍偏强，出口持续增长是主要支撑。
• 基数效应：过去两年的低基数对当前数据产生拉高作用。

3. 消费恢复

• 预测值：名义零售额同比约30%
• 恢复情况：随着“就地过年”影响减弱，消费将加快恢复。
• 后移效应：部分春节期间的消费可能延后至清明节、劳动节，短期消费进入加速阶段。

4. 对外贸易

• 出口预测：3月出口同比约40%
• 支撑因素：海外产业链恢复，尤其是美国经济复苏预期增强，可能阶段性提升对中国中间品出口的需求。
• 进口预测：3月进口同比约20%
• 贸易余额：预计为61亿美元，较2月有所下降。

5. 价格指数

• CPI预测：3月CPI同比约0.4%，短期内无明显通胀压力。
  • 猪肉价格持续下跌。
  • 消费需求仍偏弱，输入性通胀及PPI向CPI传导效应不明显。
• PPI预测：3月PPI同比约3.2%，继续快速回升。
  • 大宗商品价格月均上涨，制造业PMI价格指数偏强。
  • 基数效应进一步推高PPI同比数据。

关键信息

风险提示

• 国内外经济变化：可能出现超出预期的经济或政策变化。
• 数据不确定性：部分数据未提供，需进一步关注。
• 利益冲突：公司可能持有相关证券头寸，或为相关企业提供服务，可能影响报告的客观性。

投资评级说明

• 股票评级：分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避。
• 评级标准：基于报告发布日后12个月内股价或行业指数相对基准指数的涨跌幅。

信息披露与法律声明

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