20191203-长城国瑞证券-电子行业双周报2019年第23期（总第23期）：华为产业链相继发布多款新品，稳步推荐“1+8+N”战略_21页_2mb

电子行业周报总结（2019年第23期）

核心内容

本报告聚焦于2019年11月18日至12月1日期间电子行业整体表现及重点动态。报告指出，尽管市场整体下跌，但电子行业指数表现略优于市场，整体估值和市净率处于五年平均水平附近。电子细分行业表现分化，其中半导体、元件、电子制造行业跌幅较大，而其他电子和光学光电子行业则有所上涨。华为和荣耀双品牌在智能手机及全场景产品上持续发力，推动国产替代化进程，为行业带来新的增长动力。同时，5G技术的发展和应用成为行业复苏的重要推手。

主要观点

1. 市场表现：

   • 沪深300指数下跌1.25%，电子行业指数下跌0.46%，整体表现优于大盘。
   • 电子行业估值回落至35.36倍，接近五年均值减一倍标准差水平；市净率回落至3.73倍，处于五年平均水平。
   • 电子细分行业表现分化：半导体、元件、电子制造行业跌幅分别为2.48%、2.27%、0.98%；其他电子、光学光电子行业分别上涨2.88%和1.51%。

2. 行业动态：

   • 华为发布新品：11月25日，华为发布MatePad Pro、Sound X音箱等产品，推进“1+8+N”战略，实现全场景覆盖，为国产替代带来产业机遇。
   • 荣耀推出5G手机：11月26日，荣耀发布首款5G手机V30系列，智能手表MagicWatch 2和笔记本电脑MagicBook，推动华为生态发展。
   • 5G市场进展：中国信通院数据显示，2019年1-10月5G手机出货量达328.1万部，占市场总量的比例逐步提升。
   • 全球智能手机销量：Gartner报告显示，2019年第三季度全球智能手机销量同比下降0.4%，华为以26%的同比增长率成为唯一实现两位数增长的厂商。
   • 小米财报：小米第三季度营收536.6亿元，同比增长5.5%；海外收入占比近半，研发投入创新高，但智能手机销量同比下降7.8%。
   • 三星代工英特尔CPU：三星获得英特尔14nm CPU代工订单，缓解其产能压力，同时与台积电形成竞争格局。

3. 技术进展：

   • 云塔科技发布国内首颗5G Sub-6GHz滤波器芯片，采用创新技术提升性能和集成度，为5G设备提供关键部件。

关键信息

• 投资建议：持续关注华为产业链相关上市公司，认为其有望推动中国电子产业的质变式发展。
• 行业趋势：随着5G建设提速和国产替代进程加快，电子行业整体业绩在2020年有望明显回升。
• 公司动态：
  • 股权激励：多家公司如隆利科技、欣旺达发布股权激励预案，旨在激励员工。
  • 业绩预告：截至2019年12月1日，32家电子行业公司发布年度业绩预告，其中12家预增，6家略增，4家扭亏，5家首亏，2家预减，1家续亏，2家不确定。
  • 股东增减持：36家上市公司公布重要股东增减持信息，合计变动市值约27.56亿元，其中3家增持，33家减持。

风险提示

• 中美贸易关系恶化
• 汇率波动带来的汇兑损失
• 电子行业景气度下滑，下游需求疲软
• LED行业竞争加剧，产品价格下滑幅度超预期
• 手机市场趋近饱和，销量增速不及预期
• 5G进展不及预期

总结

本报告综合分析了电子行业在2019年11月18日至12月1日期间的市场表现、行业动态及公司公告，强调了华为与荣耀在推动国产替代和5G发展中的重要作用。同时，指出行业整体复苏迹象，建议持续跟踪华为产业链及5G相关企业。在风险提示方面，需关注中美贸易关系、汇率波动、行业景气度、LED价格下滑及5G进展等关键因素。