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五矿期货有色金属早报总结 (2023/06/19)

铜

上周铜价单边上涨，伦铜收涨295%至8585美元/吨，沪铜主力收至68500元/吨。

• 库存：三大交易所库存周度减少22万吨（上期所-16至61万吨，LME-07至91万吨，COMEX微降至26万吨），上海保税区库存减12万吨。
• 现货：升水上涨，周五报升水515元/吨，进口亏损扩大，清关需求减弱。
• 废铜：精废价差扩大至2240元/吨，替代优势提高。
• 需求：精铜制杆企业开工率微降。
• 基本面：哈萨克斯坦产量骤降，国内政策刺激预期升温。供给边际转弱预期将缓解乐观情绪，短期涨势或难持续。
• 操作区间：沪铜67000-69000元/吨。

铝

电解铝产量续增，5月单月同比增108%，1-5月累计同比增336%；铝水比例达到75.5%。

• 库存：国内持续去库，支撑价格。
• 出口：5月出口同比降20.2%，累计数据同比亦有下降空间。
• 短期预计铝价震荡，运行区间参考：国内17500-18800元，海外2100-2400美元。

锡

5月精炼锡产量环比增47.2%，同比降4.1%；印尼5月精炼锡出口同比增34.5倍。

• 受LME升贴水走高支撑，短期锡价偏强运行。
• 操作区间参考：国内180000-230000元/吨，海外23000-29000美元。

镍

5月LME镍库存周降200吨，Cash/3M贴水缩窄。海内外宏观利好带动上涨，伦镍涨8.65%，沪镍涨6.57%。

• 基本面：现货升水扩大，进口窗口关闭，外盘LME库存低位。
• 镍铁与不锈钢需求仍偏弱，过剩担忧不减。
• 沪镍短期震荡为主，参考运行区间：150000～180000元/吨。

重要数据汇总 (简述)

伦 铜: 库存减少, 价格大涨；伦 铝: 库存减少；伦 锌: 持续去库支撑价格；伦 镍: 高库存，涨幅支撑但基本面过剩；汇率LPR等宏观指标同步。

（注：早报中未给出走势预测，各品种主运行区间基于上周表现与供给/需求平衡预估给出。）