20230619-国投安信期货-聚烯烃周报_市场心态好转_价格重心上移_8页_3mb

市场心态好转，价格重心上移

核心内容概述

本报告分析了聚烯烃市场（包括聚乙烯PE和聚丙烯PP）近期的供需变化、成本与利润情况，以及期现价差、区域价差、跨品种价差和跨期价差等市场指标，揭示了当前市场走势及未来趋势判断。

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一、聚乙烯（PE）市场分析

1.1 供应情况

• 截至6月14日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为55.05万吨，环比增加2.78万吨（+5.32%）。
• 供应量略有增加，但因部分品种进口套利窗口关闭，整体供应压力有所缓解。

1.2 需求情况

• 下游整体开工率环比下降0.47%。
• 农膜、管材、中空、注塑、包装膜、拉丝开工率分别环比变化为：
  • 农膜：-0.04%
  • 管材：-2%
  • 中空：+0.09%
  • 注塑：-0.48%
  • 包装膜：+0.19%
  • 拉丝：-0.44%
• 需求整体疲弱，但部分细分领域表现略好。

1.3 利润情况

• 油制成本为8053元/吨，煤制成本为6244元/吨，成本差为1809元/吨。
• 油制LL利润为**-103元/吨**，煤制LL利润为1586元/吨，利润差为**-1689元/吨**。
• 煤制路线利润较高，油制路线仍处于亏损状态。

1.4 驱动因素

• 供应略有减少，库存低位，后期需求季节性预期好转，市场心理支撑增强。
• 价格重心呈现趋势性上移。

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二、聚丙烯（PP）市场分析

2.1 供应情况

• 生产企业库存环比下降4.26%。
• 贸易商库存环比下降3.23%。
• 港口仓库库存环比下降3.55%。
• 分品种库存变化显著，拉丝级库存下降6.48%，纤维级库存上升2.35%。

2.2 需求情况

• 6-7月为季节性淡季，下游塑料制品销售疲软。
• BOPP订单表现疲软，塑编因北方麦收带动部分需求，但整体消费仍偏弱。

2.3 利润情况

• 各路线利润不同程度上涨，具体为：
  • 油制：-918元/吨
  • 煤制：+132元/吨
  • 外采甲醇制：-398元/吨
  • 外采丙烯：+231元/吨
  • PDH制：+50元/吨
• 外采丙烯和PDH制利润相对较好，油制利润仍为负。

2.4 驱动因素

• 需求延续淡季特征，但库存消化良好，供应压力不大。
• 华东地区标品流通不足，给予市场信心一定提振。

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三、市场操作评级

• 聚丙烯（PP）：★★☆，市场趋势较为明确，行情正在盘面发酵。
• 塑料（PE）：★★☆，趋势性上涨/下跌驱动存在，但可操作性一般。

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四、价差分析

4.1 期现价差

• 图2和图3分别展示了LLDPE和PP的期现价差走势，反映市场供需及价格预期。

4.2 区域价差

• 图4和图5显示了PP（拉丝级）和LLDPE不同区域的价格差异，图6和图7进一步分析了区域价差变化。
• 华东地区价格普遍高于华北和华南，价差呈现区域分化趋势。

4.3 跨品种价差

• 图8展示了塑料与聚丙烯现货价差，图9为期货主力合约价差。
• 图10至图15展示了PP不同品种及LLDPE与HDPE等不同等级之间的价差情况，反映出产品结构和需求差异。

4.4 跨期价差

• 图16至图21展示了不同月份期货合约之间的价差分析，反映市场季节性和趋势性变化。

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五、成本与毛利对比

• 图22和图23展示了PE不同原料来源的成本与毛利对比，煤制PE成本较低，毛利较高。
• 图24展示了PP不同原料路线的成本对比，外采丙烯和PDH制PP成本较低，利润相对较好。
• 图25展示了PP不同原料路线的毛利对比，外采丙烯和PDH制PP毛利相对较高。

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六、石化排产情况

• 图26至图29展示了PP和PE的停车检修比例及不同品种排产比例，显示近期检修增多，供应有所收缩，但整体排产仍维持在较高水平。

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七、趋势判断

• 市场心态：整体市场心态有所好转，价格重心呈现上移趋势。
• 操作建议：短期以观望为主，中长期可关注需求季节性回升和成本变化带来的机会。

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八、免责声明

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