20230619-华龙期货-聚烯烃周报_宏观面改善明显_聚烯烃有反弹可能_8页_1mb

聚烯烃期货市场简要报告

核心观点：
美债危机缓释和美联储暂停加息缓解了市场宏观风险，虽然美国货币政策仍未见明显拐点，但拐点预期正在形成，原油下行空间或有限，为聚烯烃提供了成本支撑。叠加基本面维持宽松格局，导致聚烯烃价格出现显著反弹。

主要分析内容

行情复盘

上周聚烯烃基本面宽松格局未变，长线加工利润较压缩。

基本面分析

宏观与原油：

• 美国5月就业数据稳健，美国商业原油库存及成品油库存继续累积，显示需求尚未强劲回升，俄乌冲突的影响犹存。

• 美国近期经济数据缓和推迟了加息步伐预期，市场预期进入降息或保持政策稳定，对工业品短期提振有限，但利空已经被释放，原油价格底部支撑得以显现。市场对美国通胀再起和潜在的紧缩压力保持警惕。

• 油价近期触顶，后续主导逻辑将转向国内成本端以及下游需求。当前需求疲软的格局使得国内6月社库降幅放缓。

需求方面：

• 聚烯烃下游整体开工率持续走弱。具体分解显示：
  • 农膜市场需求进入传统旺季过渡期，但整体需求仍偏弱。
  • 管材、注塑、拉丝、中空、包装膜等细分领域需求均有不同程度放缓。
  • 塑编、PP包装膜、注塑、管材、BOPP、CPP等行业开机率出现小幅提升。
• 需求偏弱是制约近期价格运行的主要因素。

库存方面：

• 油厂库存方面：部分品种产线计划检修，开机率下降，导致库存出现累积。

• 社会总库存量处于阶段性偏低区域，限制了价格下跌深度。

• 部分数据出现矛盾或偏弱，如同比降幅较大，例如燕山石化、洛阳石化、扬子石化等大型石化企业整体装置有减产迹象。

供应方面：

• 上周国内聚烯烃开工率小幅下降。
• 虽然部分地区利润回归扁平，随着气温变化及检修恢复情况的具体展开。

总结

物流成本下降带动部分下游开工有所恢复，是本月重要变量。当前聚烯烃市场基本面供需偏弱，国际市场方面，国内社会总库存降。未来随着美联储暂停加息，叠加国内需求逐步回暖预期，预计聚烯烃可能迎来阶段触底反弹行情。