20260208-中国银河-全球大类资产配置周报_黄金领涨_白银拖累_全球市场在交易什么_12页_735kb

全球市场周报总结：2026年2月8日

核心内容概览

本周全球市场围绕货币政策分化、AI投资影响、通胀预期与经济衰退担忧等主题展开交易，呈现出明显的资产轮动和风险偏好切换。黄金表现强劲，白银则因杠杆抛压和工业需求担忧而下跌。美元指数受避险情绪和经济数据影响波动，而欧元、英镑、日元等非美货币则面临不同压力。权益市场从科技成长板块转向价值板块，债券市场出现收益率曲线陡峭化，原油市场承压下行，工业金属受绿色转型影响中长期需求向好。

主要观点

1. 货币政策分化

• 多国央行货币政策逐渐分化，澳大利亚两年来首次加息，欧洲央行和英国央行维持利率不变，而美联储则继续降息路径。
• 美联储理事杰斐逊表示，当前利率立场有利于经济稳定，预计2026年经济增长约 $2.2%$。
• 特朗普提名凯文·沃什为美联储主席引发市场对鹰派政策的担忧，影响了全球资产定价。

2. 大宗商品表现

• 黄金：本周上涨 $5.13%$，成为避险资产，中长期牛市逻辑稳固，转向对冲美元信用风险和全球货币体系重构。
• 白银：本周下跌 $1.28%$，受杠杆交易平仓和工业需求疲软拖累，市场容量小，易被资金操纵，需警惕踩踏风险。
• 工业金属：如铜、铝、锌等下跌，但长期需求因绿色转型而向好。
• 原油：受地缘政治风险缓解和经济衰退担忧影响，本周下跌，中长期预计价格中枢下行。

3. 债券市场

• 美债：收益率曲线陡峭化，短端利率下行，长端收益率下降幅度较小。若经济数据持续疲软，降息预期可能进一步强化。
• 中债：收益率偏强震荡，10年期国债收益率上行，但预计2026年上半年将整体下行，中长端利率受美债走势影响较大。

4. 汇率市场

• 美元指数：上涨 $0.51%$，受避险情绪和经济数据支撑，但需关注美国CPI数据对政策预期的影响。
• 欧元兑美元：下跌 $0.30%$，受欧元区通胀温和和美国经济数据影响，短期内震荡，中长期可能温和上涨。
• 英镑兑美元：下跌 $0.95%$，受英国央行政策分歧和经济不确定性影响，若跌破1.3500将进一步下探。
• 美元兑日元：上涨 $1.59%$，受日本央行政策预期和财政扩张逻辑支撑，中长期可能受日元估值修复影响下行。
• 美元兑人民币：下跌 $0.42%$，人民币保持缓步升值趋势，中长期支撑逻辑未变。

5. 权益市场

• 市场风格切换，从科技成长转向价值板块，印度、道琼斯、法国等市场领涨，纳斯达克、恒生科技等下跌。
• 高估值科技股因对AI商业化进展的担忧遭遇抛售，价值股和“硬资产”表现更优。
• 预计2026年成长股将面临持续估值压力，而价值股可能持续跑赢。

关键信息汇总

一、商品市场

• 黄金：上涨 $5.13%$，受益于避险和信用对冲属性。
• 白银：下跌 $1.28%$，受杠杆抛压影响，拖累其他金属情绪。
• 工业金属：铜、铝、锌等下跌，但绿色转型推动长期需求增长。
• 原油：ICE布油和NYMEXWTI原油分别下跌 $1.76%$ 和 $2.62%$，中长期预计价格中枢下行。

二、债券市场

• 美债：收益率曲线陡峭化，10年期收益率下行4.00BP，若经济数据疲软，降息预期可能增强。
• 中债：收益率曲线复杂变化，10年期国债收益率上行0.10BP，预计2026年上半年收益率中枢下移。

三、汇率市场

• 美元指数：上涨 $0.51%$，短期受避险情绪和经济数据支撑，中长期可能温和走弱。
• 欧元兑美元：震荡于1.1750-1.1850区间，中长期可能温和上涨。
• 英镑兑美元：若跌破1.3500，将进一步下探，中长期可能受英国经济韧性影响回升。
• 美元兑日元：上涨 $1.59%$，短期受财政扩张逻辑支撑，中长期可能受日元估值修复影响下行。
• 美元兑人民币：缓步升值，中长期支撑逻辑稳固。

四、权益市场

• 风格切换：科技成长股下跌，价值股和周期股领涨。
• 市场情绪：对AI商业化进展的担忧加剧，资金流向传统价值板块。
• 展望：2026年成长股面临估值压力，价值股和“硬资产”可能持续跑赢。

风险提示

1. 海外降息不确定风险：美联储政策走向可能影响全球市场。
2. 特朗普新政策不确定风险：其政策方向可能引发市场波动。
3. 地缘因素扰动风险：中东局势、贸易摩擦等可能影响油价和市场情绪。
4. 市场情绪不稳定风险：科技股和大宗商品波动性可能加剧。
5. 国内政策落地效果不及预期风险：财政和货币政策协同发力效果需观察。

总结

本周全球市场围绕货币政策分化、AI投资影响、通胀预期与经济衰退担忧等主题展开交易，黄金领涨，白银拖累，美元指数受避险情绪和经济数据支撑上涨，非美货币承压。权益市场风格切换，价值股和周期股表现优于成长股。债券市场收益率曲线陡峭化，中债收益率中枢下移。原油和工业金属受经济担忧影响下跌，但长期需求结构向好。市场需关注美国1月CPI数据、美联储政策预期及全球地缘政治风险，同时警惕杠杆资金对白银等小市值资产的冲击。