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国联期货铂钯周报总结

核心内容概述

本报告为2026年2月8日发布的国联期货铂钯周报，分析了铂金与钯金在当周的市场表现、运行逻辑、推荐策略及潜在风险点。报告指出，铂金与钯金价格均出现显著下跌，但中长期基本面支撑依然存在，尤其是铂金。

主要观点

行情回顾

• 铂金：期货PT2606收于506元/克，周跌23.02%；现货价格为527.99元/克。
• 钯金：期货PD2606收于410.5元/克，周跌16.65%；现货价格为388元/克。

运行逻辑

• 铂金：

  • 本周价格剧烈震荡，主要受“沃什恐慌”引发的情绪逆转影响。
  • 前期多头资金集中了结，导致铂金价格回吐年初涨幅。
  • 铂金中长期结构性强支撑逻辑未被破坏，供应端高度集中于南非（约占全球70%），产能扩张弹性弱。
  • 需求端呈现多元化趋势，尽管汽车催化剂仍是最大需求来源，但欧盟强化排放标准可能提升单车铂金用量。
  • 氢能产业的兴起为铂金提供了长期增长空间。
  • 短期仍受宏观情绪和贵金属板块整体走势影响，波动性较大。

• 钯金：

  • 价格暴跌同样由“沃什恐慌”引发，多头资金踩踏式撤离。
  • 美国商务部对俄罗斯钯金进口的“双反”调查结果将在3月至4月公布，可能带来供应风险。
  • 钯金需求结构单一，超过80%依赖汽车尾气催化剂，新能源汽车渗透率提升正侵蚀其核心需求。
  • 中长期“铂强钯弱”的格局预计将持续，钯金缺乏多元化需求增长叙事，更多作为高波动性品种存在。

推荐策略

• 铂金：短期需谨慎观望，避免剧烈波动风险；待市场稳定后，可关注中长期基本面驱动的低吸机会。
• 钯金：短期跟随贵金属市场调整，中长期表现可能弱于铂金。建议多PT2606合约，空PD2606合约续持。

关键信息

供应端

• 铂金：全球供应高度集中于南非，占比约70%，产能扩张弹性弱。
• 钯金：全球供应同样高度集中于南非，但俄罗斯供应对美国市场影响较大（占40%）。

需求端

• 铂金：汽车催化剂为主要需求，但排放标准提升可能增加单车用量。
• 钯金：需求高度依赖汽车尾气催化剂，新能源汽车发展对其形成压力。

市场风险

• 地缘风险：如南非或俄罗斯供应中断。
• 货币政策风险：美联储新主席提名引发的政策预期变化。
• 金融市场政策风险：如“沃什恐慌”等宏观情绪波动。

图表与数据来源

• 价格及价差：包含铂金与钯金的价格走势及价差变化，数据来源为Wind、卓创、国联期货研究所。
• 供给需求：展示铂金与钯金的进口量及中国汽车产量、销量、新能源汽车销量等数据，来源为Wind、卓创、钢联、国联期货研究所。
• 库存端：涉及铂金与钯金库存数据，来源为WIND、国联期货研究所。

总结

本报告指出，铂金与钯金在短期内均受宏观情绪影响，出现剧烈波动。铂金因供应集中和多元化需求趋势，中长期仍具支撑；而钯金因需求单一和潜在供应风险，短期波动较大，中长期表现可能弱于铂金。投资者应谨慎应对短期波动，关注中长期基本面机会。