20260208-华联期货-白银周报_市场情绪较弱_白银延续跌势_32页_1mb

报告摘要

本周白银市场延续跌势，受到外盘跌幅超预期影响，沪银价格重心进一步下移，周度跌幅达32.7%。伦敦银周五盘中下探后企稳回升，跌幅收窄至8.8%。整体市场情绪较弱，贵金属市场延续去杠杆趋势，白银短期仍需震荡调整。

白银走势：沪银和伦敦银均出现显著下跌，沪银跌幅更大。后续需关注沪银是否能在补跌后止跌企稳。
美国经济数据：12月制造业PMI值为47.9，低于预期，显示经济疲软；非农就业人数增加5万人，低于预期，但失业率降至4.4%，显示就业市场略有改善。
通胀与利率：美国12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，增速放缓。10年期美债收益率下行4个基点，美元指数有所回升，显示市场对通胀预期有所降温。
供需基本面：白银市场已连续五年处于供应短缺状态。工业需求方面，光伏、新能源汽车、AI数据中心等新兴领域对白银需求构成刚性支撑，但其他工业需求有所下降。
白银库存：COMEX及上期所白银库存继续下降，LBMA库存降至历史低位，显示白银可流通库存偏紧，对价格形成压力。
ETF持仓：全球最大的白银ETF（SLV）持仓量周环比增加4.3%，显示机构投资者对白银的配置意愿有所回升。
金银比价：上周金银比价回升至64，显示白银相对于黄金的吸引力有所增强。
价差与基差：内外盘白银价差缩小至1501，内盘基差和外盘基差均有所变化，显示市场对白银的定价逻辑出现调整。