建材行业专题：防水新规缤纷期盼，提质扩容就在当下_19页_2mb

防水新规推动行业提质扩容总结

核心内容概述

2022年，我国建筑防水行业迎来重要变革，随着《建筑与市政工程防水通用规范》（简称《通用规范》）即将出台，防水行业将面临从“保修期”向“设计工作年限”的转变，设计年限从5年大幅延长至15-25年，部分部位甚至要求与建筑物同寿命。这一变化将带来行业扩容、产品结构升级及施工方式变革。

主要观点与关键信息

1. 防水新规即将出台，行业迎来新变化

• 新规背景：《通用规范》是住建部全文强制性文件，2019年首次征求意见，2022年3月再次提示关注。
• 设计年限提升：新规首次提出“设计工作年限”概念，屋面、外墙、室内防水工程设计年限不低于15-25年，部分部位要求与建筑物同寿命。
• 现行标准废止：现行防水标准中的强制性条文将同时废止，新规将成为行业新的底线要求。

2. 地方先提标，推动材料升级

• 多地提标：北京、青岛、海南、上海、成都等地已出台防水提标政策，重点推动环保材料使用，如高分子卷材与水性涂料。
• SBS/APP占比下降：由于环境、施工安全与人体健康原因，SBS/APP改性沥青防水卷材占比逐渐下降，高分子卷材与自粘卷材增速较快。
• 高分子材料应用方向：高分子卷材渗透率提升主要体现在底板材料与建筑光伏一体化（BIPV）领域。

3. 防水材料分类与升级

• 材料分类：防水材料主要包括防水卷材、防水涂料、玻纤胎沥青瓦及其他新型材料。
• 产品结构变化：防水卷材与涂料占市场96%，随着新规实施，非标产品加速退出，高分子材料因耐久性优势将成重点。
• 施工方式变化：机械化施工推动防水涂料市场增长，提高施工效率与质量，降低人工成本。

4. 行业扩容测算

• 行业空间提升：严格执行新规可提高行业空间约39%。
• 防水需求增长：屋面与地下室是防水需求最大的部位，分别占比36%与32%。
• 材料用量提升：屋面防水材料用量预计提升70%，地下室防水材料用量提升24%，其余部位提升20%。

5. 投资建议与核心标的

• 投资建议：从行业扩容、结构升级与行业出清、下游对工期和集采需求可持续等角度分析，防水新规落地后对行业影响显著。
• 重点公司：推荐【东方雨虹】【科顺股份】【凯伦股份】【北新建材】，重点关注【三棵树】【苏博特】【亚士创能】。
• 盈利预测与估值：重点公司EPS与PE数据均有所增长，且市场对其未来表现持积极态度。

6. 风险提示

• 新规落地不及预期：可能影响行业提质扩容效果。
• 地产调控趋严：可能抑制防水行业需求。
• 原材料价格波动：如沥青、乳液、异氰酸酯等原材料价格可能上涨。
• 测算误差：单位面积材料用量与防水等级占比数据不准确，可能影响测算结果。

行业趋势与企业布局

1. 防水企业加速布局高分子材料

• 东方雨虹：建设绿色建材基地，推出BIPV屋面系统。
• 科顺股份：已投产1500万平高分子卷材，正在建设6000万平产能。
• 凯伦股份：高分子材料设计产能达7500万平，已投产部分产能。
• 北新建材：联合重组天津奥泰，加强高分子材料与施工能力。
• 苏博特：拟发行可转债建设高分子防水卷材产能。

2. 防水企业积极拓展光伏领域

• 东方雨虹：与中天光伏、瑞和股份、晶澳科技、信义电源等合作，开发光伏屋面一体化产品。
• 凯伦股份：与棋盘农业科技、日新科技合作，推动零碳建筑/园区光伏系统。
• 科顺股份：与京开能源、钢之杰、十一科技、上海能科等合作，探索BIPV与清洁能源融合。

企业产能布局

行业现状与挑战

• 漏水问题严重：我国房屋漏水率居高不下，1988年平屋面渗漏水率高达70%，2014年屋面渗漏率高达95.33%。
• 施工为主因：防水渗漏多由施工不当引起，施工质量与标准化程度成为关键。
• 非标产品淘汰：新规将加速非标产品退出市场，推动行业集中度提升。

结论

防水新规的出台将推动行业从低质低价向高质量、高性价比转型，提升行业标准与施工质量，加速高分子材料与水性涂料的应用，同时带来行业扩容与产品结构升级。防水龙头企业加速布局高分子卷材与BIPV领域，具备较强的市场竞争力。投资者应关注行业变化带来的结构性机会。