20210720-中国银河-建材行业_产能置换新规利好行业格局优化_3页_753kb

建材行业点评总结

核心内容

2021年7月20日，工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，自2021年8月1日起实施，旨在推动水泥、玻璃行业结构调整，优化竞争格局，促进碳达峰目标的实现。

主要观点

产能置换比例调整

• 水泥行业：

  • 大气污染防治重点区域水泥项目产能置换比例由1.5:1提高至2:1；
  • 非重点区域由1.25:1提高至1.5:1；
  • 跨省置换水泥项目，产能置换比例一律不低于2:1；
  • 湖北、贵州等五省磷（钛、氟）石膏生产水泥项目可实施等量置换。

• 平板玻璃行业：

  • 产能置换比例保持不变，重点区域仍为1.25:1，非重点区域为1:1；
  • 维持比例不变是为了保障行业平稳发展，目前平板玻璃价格持续上涨，库存维持低位，显示需求旺盛。

严控“僵尸产能”

• 连续停产两年及以上的水泥熟料、平板玻璃生产线不得用于产能置换；
• 该政策有效遏制“僵尸产能”死灰复燃，推动落后产能加速退出。

光伏压延玻璃政策差异

• 新建光伏压延玻璃项目不再要求产能置换，但需建立产能风险预警机制；
• 新建项目需由省级工信部门委托行业组织或中介机构召开听证会，评估其必要性、技术先进性、能耗与环保水平；
• 项目建成后，企业需履行承诺，不得生产建筑玻璃；
• 虽然不强制置换，但风险预警机制有助于防止行业产能无序扩张，避免供大于求。

关键信息

• 产能置换新规落地，有助于优化行业竞争格局；
• 推荐关注具备多业务布局及成本优势的玻璃行业龙头，如旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）；
• 区域水泥行业龙头如华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）亦值得关注。

风险提示

• 地产新开工、基建投资低于预期；
• 原材料价格涨幅超预期。

附表：工信部历年产能置换规定

分析师信息

• 分析师：王婷
• 学历：武汉大学经济学硕士
• 研究领域：建材行业，擅长行业分析及个股优选
• 联系方式：010-80927672 / wangting@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060002
• 鸣谢：贾亚萌

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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