新能源行业1月刊：2018年分布式光伏装机略增，风电基本面改善-20190131-广发证券-11页_1mb

新能源1月刊总结

核心内容概览

2018年新能源行业整体呈现光伏装机量下降、风电并网量回升的态势，同时行业利用小时数和弃电率均有所改善。随着政策的推进，尤其是平价上网政策的出台，新能源行业面临新的发展机遇。

主要观点

• 光伏行业：

  • 2018年国内光伏新增装机量44.26GW，同比下降16.6%，其中集中式光伏下降显著（-30.7%），而分布式光伏则实现小幅增长（+7.8%）。
  • 光伏平价上网政策的发布，有助于缓解补贴压力，为行业装机量提供支撑，预计2019年光伏行业将实现平稳发展。
  • 光伏产业链产品价格整体呈下降趋势，但电池片环节因PERC技术的推广，价格可能阶段性上涨。

• 风电行业：

  • 2018年风电新增并网装机量20.59GW，同比增长37%，累计并网装机容量达184GW，占全部发电装机容量的9.7%。
  • 利用小时数同比增加147小时，弃风限电状况明显缓解，行业进入装机上行周期。

关键信息

2018年装机情况

2018年利用小时数与弃电量

投资建议

• 光伏行业：受益于平价上网政策，关注单晶硅片龙头 隆基股份。
• 风电行业：受益于弃风限电改善，关注 金风科技。

风险提示

• 光伏、风电新增装机量不及预期；
• 新能源政策变化不及预期；
• 光伏、风电补贴发放不及时。

行业评级

重点公司估值和财务分析（2018E & 2019E）

本月重点新闻

1. 光伏发电无补贴上网政策正式公布
   国家发改委和能源局联合发布通知，推动风电、光伏发电无补贴上网，鼓励地方政府、电网企业、就近交易等，促进市场化进程。

2. PV InfoLink 2018电池片出货排名出炉
   通威、爱旭、展宇位列前三，其中爱旭凭借PERC技术优势成为双面电池片最大供应商，预计2019年高效电池片需求将持续增长。

3. 吉林扩大电力直接交易范围
   吉林省要求扩大直购电交易规模，降低企业用电成本，支持新能源发电与用能企业就近交易。

分析师信息

• 陈子坤：首席分析师，10年产业与证券从业经验，2016年新财富电力设备新能源行业入围。
• 华鹏伟：分析师，SAC执证号：S0260517030001，SFC CE No. BNW178。
• 王理廷：分析师，SAC执证号：S0260516040001。

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