20250831-天风证券-机构行为跟踪周报_基金拉久期之后_17页_1mb

报告总结

报告分析了2025年8月的债市活力指数、机构行为和基金产品表现。

1. 市场整体情绪

债市活力指数在8月29日回升26个百分点至43%，主要指标包括10Y国开债成交额增加和隐含税率反向上升。债券活跃，交易活跃度提升。

2. 机构行为

• 债券交易: 基金在前半周净买入长端和超长债，后半周转为净卖出；保险机构持续净买入，尤其是超长期债券；农商行净卖出力度较强，但更侧重长债。
• 久期变化: 纯利率债基久期下降，绩优债基久期上升，反映机构对利率风险调整。

3. 配置盘需求

国债和政金债一级认购需求下降，但超长债需求上升。农商行、保险和理财机构加大超长债配置，但净买入能力有限。

4. 基金产品表现

大多数纯利率债基和利率债基近三月回报为负，信用债基表现较好。新成立债基规模偏低，规模纺锤型分布。

5. 风险提示

数据可能存在时滞偏差，货币政策或基本面超预期变化可能影响债市趋势。

请务必阅读报告正文和免责申明。