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2024年前三季度旅游行业运行分析总结

一、行业运行状况

2024年前三季度，旅游业从快速复苏转入稳定发展阶段。国内旅游出游人次达4237亿，同比增长15.3%，总花费435万亿元，同比增长17.9%，均已超过2019年同期水平。国庆假期出游人次和花费分别同比增长59%和63%，表明国内市场持续向好。然而，出入境旅游仍处于恢复期，受签证政策、国际航班数量及产品价格等因素影响，市场规模较小，但政策支持力度加大，仍有较大增长空间。

二、主要细分子行业情况

1. 景区
   2024年前三季度A级旅游景区数量增至15721个，但多数景区盈利不及预期。13家主要上市景区企业中，11家实现盈利，利润总额同比下降16.06%。经营活动现金流净流入下滑明显，主要由于恢复客流后运营和税费支出增加。

2. 酒店餐饮
   行业竞争加剧，RevPAR（每间可出租客房收入）同比下降，平均出租率先降后升。2024年上半年，锦江酒店和首旅酒店保持较快增长，华住集团和香格里拉业绩下滑，反映市场格局分化。

3. 旅行社
   国内游恢复较好，但出入境游规模仍较小，市场份额中国内游占比超80%。行业收入增长主要依赖国内市场，旅行社数量有所回升，但盈利能力回升幅度有限。

4. 免税购物
   海南离岛免税市场面临消费疲软压力，前三季度购物金额同比下降31.1%。尽管免税牌照数量增加，中国中免仍占据80%市场份额，行业竞争格局相对稳定。

三、行业政策

2023年以来，国家出台多项政策支持旅游业高质量发展，包括恢复出境团队旅游业务、优化旅游基础设施投入、拓宽融资渠道等。政策方向均围绕产品供给、消费刺激、入境旅游恢复及公共服务提升，积极推动行业复苏。

四、发债企业信用分析

旅游行业发债企业以国有企业为主，整体杠杆水平中等偏上，短期偿债能力较强，长期偿债指标需关注。2024年前三季度，发债企业整体盈利下滑，利润总额同比下降23.1%，但AAA级企业仍为利润主要贡献者。债务结构相对均衡，债务期限偏长期化，再融资能力较强，行业整体偿债能力尚可。

五、展望

旅游业成为国民经济战略性支柱产业，未来在消费刺激、就业创造、绿色发展等方面具有重要作用。政策支持力度持续加大，行业运行环境稳健，评级展望维持稳定。部分细分领域如出境游和免税零售仍存在释放空间，行业复苏前景向好。