20230522-安信证券-有色金属_美联储加息进程或已基本结束_黄金价格有望持续受益_22页_2mb

报告内容总结

本报告分析了黄金的三重属性：货币、金融和商品属性。货币属性表明黄金价格与货币信用反向相关，是长牛行情的主因；金融属性以实际利率为核心，中短期影响金价；商品属性显示供给刚性，需求以投资为主。

当前，美联储加息进程基本结束，政策利率顶峰显现，名义利率下行预期支撑黄金。通胀高位回落，但央行购金量创历史新高，叠加“去美元化”趋势，推动黄金相对实际利率溢价，短期利好金价。

预计黄金价格将迎来牛市，投资建议侧重黄金股。推荐山东黄金，因资源禀赋强、产量领先；关注银泰黄金（资源整合）、中金黄金（金铜双轮驱动）、赤峰黄金（成本优化）。风险包括货币政策超预期、地缘事件及通胀反弹。

报告强调，美债名义利率下行、央行购金持续、历史复盘均支持黄金上涨，利多黄金股表现。