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美联储如期加息 金价止跌反弹

核心内容总结

美联储如期加息，黄金白银止跌反弹

• 加息情况：美联储于2017年3月16日宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率上调至0.75%-1.0%区间，与市场预期一致。
• 加息影响：市场对加息事件反应已基本完成，金价在上周高位调整后本周止跌反弹，但整体仍处于低位，上升动力不足。
• 数据支撑：美国2月CPI同比上涨2.7%，创2012年3月以来最大升幅，显示美国经济向好，对金价形成压制。
• 金价表现：COMEX黄金本周累计上涨1.98%，SHFE黄金上涨2.18%。SPDR和iShares黄金ETF持仓量回升，利好金价。
• 长期预期：美联储声明确认2017年将加息3次，预计金价长期仍承压。

基本金属全线上涨，黑色系涨幅较大

• 市场因素：美国经济持续复苏，市场对加息已提前消化，美元指数下跌，推动基本金属上涨。
• 主要品种表现：
  • 沪铜：周内上涨2.01%，收盘价47740元/吨。
  • 沪铝：小幅下跌1.57%，收盘价13760元/吨。
  • 沪锌：大幅上涨5.84%，收盘价23365元/吨。
  • 螺纹钢：上涨4.84%，收盘价3575元/吨。
  • 铁矿石：上涨9.07%，收盘价715.5元/吨。
• 黑色系分析：钢铁行业面临供给侧改革和需求收缩的双重压力，未来走势可能震荡。

美国原油存量小幅下降，油价小幅回弹

• 库存变化：美国原油库存连续第十周下降，首次出现减少，缓解油价下行压力。
• 油价表现：NYMEX轻质原油、WTI原油和布伦特原油分别上涨0.56%、0.76%和0.35%，但尚未重返50美元。
• OPEC影响：OPEC减产执行力度被美国原油增产所抵消，预计未来油价仍可能波动。
• 供需分析：美国钻井数上升，原油产量预期增加，抑制油价上行潜力。

农产品内外盘表现相对一致

• 豆类期货：DCE豆一、豆油、豆粕等品种周内整体偏弱，跌幅在0.72%-2.00%之间。
• 玉米：内盘微涨0.06%，外盘小幅上涨0.89%，美元走弱对玉米价格有利。
• 棉花：内盘下跌1.62%，外盘也出现下跌，需求疲软影响价格。

化工品全线回调，沪胶、沥青领跌

• 整体趋势：化工品价格持续回调，其中沪胶上涨2.99%，沥青微涨0.30%，甲醇下跌2.19%。
• 影响因素：
  • 沪胶：受东南亚主产国停割及泰国抛储不确定性影响，价格震荡。
  • 甲醇：国际甲醇开工率上升，国内春检期影响供应，价格小幅下跌。
• 未来展望：短期化工品价格预计维持震荡走势。

主要观点

• 黄金：美联储加息靴子落地后，金价止跌反弹，但整体仍受全球经济向好影响，上升动力不足。
• 基本金属：受美元走弱及供给侧改革影响，基本金属全线上涨，黑色系涨幅较大。
• 原油：美国原油库存下降支撑油价小幅回升，但OPEC减产效果被美国增产抵消，未来油价波动可能加剧。
• 农产品：内外盘表现一致，豆类价格下跌，玉米微涨，整体市场情绪偏弱。
• 化工品：多数品种回调，沪胶和沥青表现相对较好，甲醇仍承压。

关键信息

• 美联储加息：2017年3月16日加息25个基点，联邦基金目标利率上调至0.75%-1.0%。
• 金价走势：COMEX黄金上涨1.98%，SHFE黄金上涨2.18%，但受经济向好影响，长期承压。
• 基本金属：沪铜上涨2.01%，沪锌上涨5.84%，螺纹钢上涨4.84%，铁矿石上涨9.07%。
• 原油库存：美国原油库存连续第十周下降，首次出现减少，油价小幅回升。
• 农产品：豆类价格下跌，玉米微涨，棉花下跌，市场整体偏弱。
• 化工品：沪胶上涨2.99%，沥青微涨0.30%，甲醇下跌2.19%，整体回调。

相关研究报告

1. 宏观商品周报：非农超预期加息在即金价承压（2017.03.13）
2. 宏观商品周报：市场加息预期升温黄金承压下行（2017.03.06）

一周要闻

• 北京楼市调控升级：首付款比例上调，暂停发放25年以上个人住房贷款。
• 美联储加息落地：加息25个基点，确认2017年加息3次，暗示加息速度可能放缓。
• 美国2月物价数据：CPI环比0.1%，同比2.7%，创2012年3月以来最大升幅。
• 中国2月经济数据：规模以上工业增加值同比6.3%，社会消费品零售总额同比9.5%，固定资产投资同比8.9%。

分析师信息

• 谭淞：宏观经济分析师，东兴证券研究所，执业证书编号：S1480510120016。
• 联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn。

联系人信息

• 汤黎明：010-66554033，tang_lm@dxzq.net.cn。
• 陈巧巧：010-66555181，chen_qq@dxzq.net.cn。

图表目录

• 图1：SHFE黄金、白银上涨。
• 图2：COMEX黄金、白银上涨。
• 图3：SPDR、iShares黄金ETF、SLVR白银ETF持有量回升。
• 图4：美元指数微跌，黄金期价上涨。
• 图5：美国CRB商品指数上涨。
• 图6：SHFE金属大部分上涨，锌价涨幅较大。
• 图7：LME全线上涨，锌铜涨幅较大。
• 图8：国内现货铜价格上涨，库存增加。
• 图9：国内现货铝价格微涨，库存减少。
• 图10：螺纹钢上涨，铁矿石下跌。
• 图11：铜材下游消费端产业产量小幅下降。
• 图12：主要原油期货价格小幅回升。
• 图13：美国原油库存量微降。
• 图14：中信动力煤指数稳定。
• 图15：焦煤、焦炭、天然气期货价格波动。
• 图16：国内主要港口煤炭库存量波动。
• 图17：豆类期货价格下降。
• 图18：美国大豆库存下降，中国大豆库存不变。
• 图19：棉花期货价格下降，持仓量下降。
• 图20：美玉米、连玉米价格上涨。
• 图21：油脂类期货价格大部分上涨。
• 图22：国内主要化工品期货价格震荡下行。
• 图23：国内橡胶库存量上升，消费端改善。
• 图24：国内石油沥青进口价格上升，产量同比下降。
• 图25：甲醇期货价震荡回调。

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