20221009-德邦证券-建筑材料周观点_地产政策再现积极信号_板块修复可期_20页

建筑材料行业周观点总结

核心内容概述

本报告由德邦证券建筑材料分析师闫广与研究助理杨东谕发布，重点分析了2022年9月建筑材料行业市场表现及行业动态，涵盖水泥、玻璃、玻纤及消费建材四大板块。分析师认为，随着地产政策持续放松，建材板块有望逐步触底企稳，特别是消费建材和水泥板块具备较高的抗风险能力与α特征，建议重点关注。

主要观点与关键信息

1. 投资要点

• 地产政策积极：9月29日央行、银保监会调整住房信贷政策；9月30日财政部、税务总局出台个税退税政策；10月1日起下调首套公积金贷款利率，多地地产政策实质性放松，地产链有望触底回升。
• 建材板块修复可期：当前建材板块处于深度调整后，具备高风险收益性价比，特别是水泥、玻璃、消费建材等板块在旺季和政策刺激下需求有望回升。
• 重点推荐标的：
  • 水泥：建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等龙头企业，华东地区水泥价格有望延续上涨。
  • 消费建材：推荐东方雨虹、伟星新材、青鸟消防、兔宝宝、北新建材等，抗风险能力强，具备α特征。
  • 玻璃：关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿、安彩高科等，行业供给收缩，价格止跌反弹。
  • 玻纤：推荐中国巨石、中材科技、长海股份等，行业已进入底部震荡阶段，等待触底反弹。

2. 水泥板块分析

• 全国水泥均价持续上行：本周全国水泥价格环比上涨1.6%，南方地区需求恢复较好，北方仍显疲软。

• 区域表现：

  • 华北：京津冀晋价格上调30-50元/吨，山西部分区域价格下调，出货率维持在5-7成。
  • 东北：辽吉价格下调20-40元/吨，出货率在4-6成，需求停滞。
  • 华东：整体市场价格上调10-40元/吨，江浙皖出货达8-9成。
  • 中南：整体市场价上调20-50元/吨，需求环比提升。
  • 西南：四川局部价格下调，重庆、云南等地价格上调，但整体需求低迷。
  • 西北：陕西宝鸡价格下调，宁夏、甘肃等地价格平稳或小幅上涨。

• 行业观点：当前旺季为最后窗口期，南方市场需求恢复好于北方。随着错峰生产推进及成本上升，水泥价格有望继续上涨，建议关注龙头企业及弹性标的。

3. 玻璃板块分析

• 价格止跌反弹：国庆假期前后中下游补库，库存环比下降4.6%，价格止跌回升。
• 区域表现：
  • 华北：沙河区域价格上调明显，京津唐区域出货好转。
  • 华东：部分厂家报价小幅上调，多数以稳价出货为主。
  • 华中、华南、西南、东北、西北：多数地区价格稳定，部分小幅上涨，但需求疲软，库存高位。
• 供给端变化：本周浮法玻璃产能无明显变化，库存下降，部分厂家计划提价。
• 行业观点：供给收缩为行业止跌信号，短期价格反弹需关注需求恢复，中长期建议关注具备成长性的龙头企业。

4. 玻纤板块分析

• 价格底部震荡：无碱粗纱价格稳中小降，电子纱价格维持稳定。
• 行业现状：
  • 粗纱：受需求疲软影响，价格持续回落，但中小企业几无盈利，价格下行空间有限。
  • 电子纱：供需基本平衡，价格维稳，部分厂家有涨价意愿。
• 产能动态：2022年新增产能已基本投产，2023年新增供给有限，行业供需匹配。
• 行业观点：短期行业处于底部震荡，随着疫情缓解及政策刺激，有望迎来新一轮景气周期，建议关注低估值的玻纤龙头。

风险提示

• 固定资产投资低于预期：地产新开工与竣工周期未完全传导。
• 贸易冲突加剧：可能影响出口企业销量。
• 环保督查边际放松：导致供给收缩力度低于预期。
• 原材料价格大幅上涨：带来成本压力，影响行业盈利。

附：重点企业股价表现（2022/09/30）

行业展望

• 水泥：旺季最后窗口期，南方市场表现好于北方，价格有望延续上涨。
• 玻璃：供给收缩推动价格反弹，需关注需求恢复情况。
• 玻纤：短期价格底部震荡，等待行业触底，2023年新增产能有限，供需匹配。
• 消费建材：政策放松带动需求回暖，龙头企业具备α特征，建议关注。

附：投资评级说明

法律声明

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