20250316-开源证券-北交所信息更新_肉干_主粮营收与毛利率提升_2024年归母净利润同比增长19__4页_862kb

路斯股份 (832419.BJ) 总结

核心内容

路斯股份（832419.BJ）是一家专注于宠物食品领域的公司，近年来在国内外市场均表现出强劲的增长势头。2024年公司发布业绩快报，实现营业收入7.81亿元，同比增长12.10%；归母净利润8128.10万元，同比增长18.83%。公司主要产品包括肉干、罐头和主粮，其中主粮和罐头的营收增速分别达到53.42%和69.14%，毛利率也显著提升。

主要观点

• 业绩增长显著：2024年公司实现营收与净利润双增长，显示其业务发展良好。
• 毛利率提升：公司通过加强产品研发、成本控制和效率提升，使得肉干、罐头和主粮的毛利率均有上升。
• 海外市场拓展：公司在美国和东南亚市场表现突出，尤其是东南亚市场对主粮和罐头的需求增长迅速。
• 产能释放：柬埔寨工厂一期项目已投产，二期建设正在推进，有助于提升产能和交付能力。
• 盈利预测上调：基于良好的业绩表现和市场拓展，公司上调了2024年的盈利预测，并维持2025-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.96亿元和1.22亿元。
• 估值指标改善：2024年公司PE为24.9倍，2025年为21.0倍，2026年为16.6倍，显示出市场对其未来发展的认可。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年为549百万元，2023年为696百万元，2024年为781百万元。
• 归母净利润：2022年为43百万元，2023年为68百万元，2024年为81百万元。
• 毛利率：2024年为22.88%，较2023年上升3.01个百分点。
• 净利率：2024年为10.4%，较2023年略有提升。
• ROE：2024年为14.4%，预计2026年将达15.8%，显示公司盈利能力增强。

股票表现

• 当前股价：19.60元
• 总市值：20.25亿元
• 流通市值：18.35亿元
• 流通股本：0.94亿股
• 近3个月换手率：147.05%

盈利预测

营收结构

• 境外收入：2024年同比增长17.32%，主要得益于美国客户订单增加和柬埔寨工厂产能释放。
• 境内收入：同比增长4.46%，其中宠物食品收入增长21.34%，但肉粉收入下降影响整体增长。

财务比率

• 资产负债率：2024年为19.7%，预计2026年将降至17.7%，显示公司财务结构稳健。
• 流动比率：2024年为4.1，预计2026年将提升至4.9，流动性良好。
• 速动比率：2024年为2.7，预计2026年将达3.6，短期偿债能力增强。
• 总资产周转率：预计2026年将提升至1.4，资产使用效率提高。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 外汇汇率波动风险
• 产品市场开拓风险

投资评级

• 证券评级：买入（维持），预计相对市场表现20%以上。
• 行业评级：看好，预计行业超越整体市场表现。

总结

路斯股份在2024年实现了营收与净利润的双增长，主要得益于市场开发力度的加大和主要产品毛利率的提升。公司在美国和东南亚市场的表现尤为突出，柬埔寨工厂一期产能释放和二期建设进展顺利，有助于提升其全球竞争力。分析师上调了2024年盈利预测，并维持2025-2026年的盈利预测，公司估值指标持续改善，投资评级为“买入”。然而，公司仍需关注原材料价格波动、外汇汇率波动及市场开拓等潜在风险。