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有色金属日报总结（2025-12-24）

核心内容概述

本日报主要分析了2025年12月24日有色金属市场的行情及策略观点，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂和铸造铝合金等主要品种。整体市场氛围偏暖，受美联储宽松政策和贵金属上涨影响，部分品种价格延续上涨趋势，但不同品种面临不同的供需格局和市场压力。

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各品种行情及策略分析

铜

• 行情资讯：
  • 伦铜收涨1.21%至12055美元/吨，沪铜主力合约收至94890元/吨。
  • LME库存增加825吨至158525吨，注销仓单比例下降，Cash/3M小幅升水。
  • 国内上期所铜仓单增加0.1万吨至5.0万吨，现货贴水扩大，沪铜进口亏损维持1600元/吨。
  • 精废铜价差缩窄至3100元/吨，废铜替代优势减弱。
• 策略观点：
  • 短期铜价可能冲高，但2026年精矿加工费长单基准偏高，叠加表观消费偏弱，价格面临阻力。
  • 沪铜参考运行区间：93500-96000元/吨；伦铜3M参考运行区间：11850-12200美元/吨。

铝

• 行情资讯：
  • 伦铝持平于2941美元/吨，沪铝主力合约收至22160元/吨。
  • 国内三地铝锭库存环比增加，铝棒库存微增，铝棒加工费反弹。
  • 外盘LME铝库存持平，Cash/3M维持贴水。
• 策略观点：
  • 国内库存回升，海外库存震荡下降，总体库存低位支撑铝价。
  • 墨西哥提高铝材关税及下游淡季构成压力，预计短期震荡蓄势。
  • 沪铝参考运行区间：22050-22300元/吨；伦铝3M参考运行区间：2910-2980美元/吨。

铅

• 行情资讯：
  • 沪铅收涨0.43%至16990元/吨，伦铅3S下跌1至1977.5美元/吨。
  • SMM铅锭均价16875元/吨，精废价差50元/吨。
  • 上期所铅库存录得1.25万吨，现货贴水扩大，进口盈亏为368.33元/吨。
• 策略观点：
  • 铅矿显性库存抬升，废电瓶库存边际下滑，再生铅开工率下行。
  • 国内铅锭供应边际收紧，但沪铅月差未显著上行。
  • 铅价短期在宽幅区间偏强运行，建议观望。

锌

• 行情资讯：
  • 沪锌收跌0.10%至23100元/吨，伦锌3S下跌5.5至3086.5美元/吨。
  • 国内锌锭社会库存累库，现货基差抬升。
  • 沪伦比价为1.069，锌锭进口盈亏为-2491.56元/吨。
• 策略观点：
  • 锌精矿显性库存抬升，TC止跌企稳，国内供应紧张缓解。
  • 短期锌价可能受宏观情绪影响出现向上脉冲，但中期仍偏弱运行。
  • 建议观望，关注基本面及政策变化。

镍

• 行情资讯：
  • 沪镍主力合约收报125150元/吨，上涨1.71%。
  • 现货市场升贴水持稳，成本端镍矿价格稳定。
• 策略观点：
  • 镍过剩压力依旧，但印尼征税预期提振市场情绪。
  • 短期镍价底部或已出现，建议观望。
  • 沪镍参考运行区间：11.0-12.5万元/吨；伦镍3M参考运行区间：1.30-1.55万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：
  • MMLC电池级碳酸锂报价111,000-113,300元，均价上涨3,450元。
  • LC2605合约收盘价120,360元，较前日上涨5.23%。
• 策略观点：
  • 权益市场锂电板块走强，产业链景气度提升。
  • 短期供给端压力缓解，多头趋势未结束。
  • 建议观望或轻仓买权，关注基本面及席位持仓变化。
  • 今日碳酸锂参考运行区间：114,500-124,500元/吨。

铸造铝合金

• 行情资讯：
  • AD2602合约收盘跌0.12%至21265元/吨，加权持仓减少。
  • 下游逢低采买为主，库存小幅减少。
• 策略观点：
  • 成本端支撑较强，但需求反复和交割压力形成压制。
  • 短期价格维持区间波动。

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市场情绪与宏观因素

• 美联储货币政策宽松及贵金属上涨推动市场情绪偏暖。
• 日央行鸽派降息落地，宏观风险释放后有色市场情绪偏强。
• 沪伦比价整体偏强，部分品种如铅、锌、铝进口盈亏为正，显示国内价格相对具备竞争力。

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重要数据汇总

品种	LME库存（吨）	库存增减	注销仓单（吨）	注销仓单/库存	Cash/3M	SHFE库存（周）	库存增减（周）	期货库存（吨）	库存增减	现货升贴水（元/吨）	1-4m价差（元/吨）	进口比值	进口盈亏（元/吨）
铜	157750	+2650	51750	32.3%	+4.73	95805	+6416	48542	+2803	-205	-320	7.89	-1262
铝	519600	0	74400	14.3%	-40.15	120510	+515	76088	-100	-160	-150	7.55	-2385
锌	99250	-650	8000	8.0%	-22.00	76017	-4560	42590	-2588	+90	-90	7.56	-2627
铅	255950	-2675	101600	39.3%	-45.23	27875	-4352	13838	-349	-70	-45	8.78	+154

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