20171009-太平洋-有色行业周报_宏观经济转好预期修复_限产进入执行期_19页_1mb

有色行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年8月及9月有色金属行业的市场走势、政策影响及未来展望。整体来看，宏观经济预期有所改善，环保限产政策逐步执行，对部分工业金属价格形成支撑。同时，央行定向降准释放流动性，对大宗商品价格构成利好。报告还提供了板块及个股行情、行业数据、新闻及公司公告等详细信息，为投资者提供参考。

主要观点

• 宏观经济改善：国内制造业PMI连续两月上升，达到2012年5月以来最高，显示制造业稳重向好。国外美国经济回暖，贸易逆差缩窄，失业人数下降，经济预期修复。
• 工业金属价格上涨：国庆期间，工业金属外盘普遍上涨，伦铜、伦铝、伦铅、伦锌涨幅分别为2.35%、1.92%、1.81%及2.64%。国内现货市场中，铜、铅、锌等价格也有所上涨。
• 环保限产影响：10月份京津冀大气治理进入执行期，环保限产范围扩大，对电解铝、钢铁、锌、铅等板块形成支撑。供需格局进一步收紧，价格支撑有望持续。
• 板块配置建议：推荐配置新能源钴锂、受环保限产的钢铁、电解铝、铅、锌等工业金属板块。黄金板块因美元强势和加息预期承压，当前不建议配置。稀土价格持续下跌，估值偏高，暂不建议配置。
• 市场波动：部分个股涨幅显著，如鹏欣资源、寒锐钴业、电工合金等，但也有部分个股如众源新材、合金投资等跌幅较大。

关键信息

一、宏观经济与市场走势

• 国内PMI连续两月上升至52.4%，制造业继续稳重向好。
• 新华社“挖掘机指数”显示国内基建、地产开工数据较好。
• 美国经济回暖，贸易逆差缩窄，失业人数下降，美元强势。
• 央行定向降准释放流动性，对工业金属价格形成支撑。

二、环保限产政策

• 京津冀地区环保限产进入执行期，影响范围扩大。
• 采暖季限产区域供给收缩大于需求收缩，预期供需格局进一步收紧。
• 环保部表示环保督查不是价格上涨的直接原因，主要由供需关系决定。

三、行业数据

工业金属

• 价格走势：国庆期间伦铜、伦铝、伦铅、伦锌等价格上涨，伦镍微涨。
• 库存变化：伦铜、伦铝、伦锌、伦铅库存下降，伦锡库存下降明显，伦镍库存增加。

贵金属

• 黄金：外盘微跌0.28%，伦敦现货跌幅1.66%，SHFE黄金期货微涨。
• 白银：外盘期货上涨1.02%，现货下跌1.39%。

稀土金属

• 稀土价格延续九月以来跌势，金属镝、氧化钆等跌幅超过4%。
• 稀土行业盈利受压制，估值偏高，暂不建议配置。

小金属

• 钴、锗价格上涨，钒铁大幅下跌13.33%，累计跌幅达39.53%。
• 其他小金属如镁锭、钨铁、钼铁等也有不同程度下跌。

四、行业新闻

• 环保政策影响：多个地区启动环保限产措施，如唐山、临汾、长治等。
• 全球市场动态：津巴布韦计划对出口铂金征税，影响矿场盈利；必和必拓称电动车对铜需求巨大。
• 贸易数据：中国8月精炼锌进口量大幅增长，精炼铜进口量增加；美国贸易逆差缩窄，工厂订单增长。
• 行业事件：云铝股份计划10月投产新项目，北方稀土、广晟有色等公司发布停产检修或政府补助公告。

五、公司公告

• 云铝股份：拟对子公司进行增资。
• 鹏欣资源：设立子公司，拓展刚果（金）钴矿石贸易。
• 紫金矿业：发行可续期公司债券。
• 驰宏锌锗：收到政府补助资金。
• 格林美：中标PPP项目。
• 广晟有色：终止定增，变更募集资金用途。
• 中钨高新：签署产学研合作协议。
• 金诚信：设立子公司，扩大在刚果投资。
• *ST众和：董事长因违规被调查。
• 酒钢宏兴：关停部分炼钢设备，化解产能。
• *ST重钢：破产重整，引入投资人。

推荐标的

• 寒锐钴业：本周涨幅12.92%，动态PE 69.66。
• 云铝股份：本周涨幅3.95%，动态PE 56.38。
• 驰宏锌锗：本周涨幅2.64%，动态PE 12.61。
• *ST华菱：本周涨幅-8.57%，动态PE 16.53。
• 八一钢铁：本周涨幅-8.07%，动态PE 540.94。
• 韶钢松山：本周涨幅-6.90%，动态PE 76.81。

总结

本报告指出，四季度仍是工业金属配置的好时机，同时建议关注三季报行情。黄金板块因美元强势和加息预期承压，不建议配置。稀土价格持续下跌，估值偏高，暂不建议配置。部分小金属如钴、锗表现较好，而钒铁等则面临较大下跌压力。环保限产政策对部分金属价格形成支撑，宏观经济预期修复也利好工业金属市场。