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燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年1月11日的大越期货燃料油期货早报，主要分析了燃料油期货FU2205的短期走势及影响因素。报告从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多个角度出发，综合判断燃料油市场短期内将维持震荡运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格整体震荡回暖，成本支撑增强，对燃油形成一定利好。
• 供给端：全球炼厂开工率处于历史较低水平，西方国家对新加坡燃油出口量减少，燃油供给偏紧。
• 需求端：
  • 低硫燃油：北半球冬季寒潮来袭，日本、韩国等国发电需求处于旺季，带动低硫燃油需求。
  • 高硫燃油：高硫燃油在船用油方面替代性增强，但发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，高硫燃油需求疲软。

2. 基差分析

• 新加坡高硫380燃料油折盘价为2925元/吨，FU2205收盘价为2923元/吨，基差为2元，期货贴水现货，显示市场对远期价格预期偏弱，中性偏空。

3. 库存分析

• 新加坡高低硫燃料油库存为2106万桶，环比增加67%，处于5年均值上方，库存压力较大，对燃油价格形成偏空影响。

4. 盘面走势

• 燃料油价格在20日线上方运行，且20日线呈向上趋势，显示短期价格有支撑，偏多。

5. 主力持仓

• 主力合约净空持仓，多头转为空头，显示市场情绪偏空。

关键信息

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 欧美疫情形势严峻，但原油需求受疫情影响小于预期，叠加部分产油国供给下滑，原油预计维持震荡偏强运行，为燃油提供成本支撑。

四、燃油基本面分析

• 库存：新加坡燃料油库存持续增加，处于5年均值上方，对价格形成压力。
• 供给：高低硫燃油供给偏紧，全球中重质含硫原油产量不足。
• 需求：
  • 低硫燃油：船运需求回暖，亚太集装箱运输活跃度回升。
  • 高硫燃油：高硫燃油价差高位，但发电需求淡季，需求疲软。

利多与利空因素

利多因素

1. 原油价格震荡回暖，成本支撑增强。
2. 北半球冬季寒潮导致日本、韩国等国低硫燃油发电需求上升。
3. 全球炼厂开工率下降，西方对新加坡燃油出口减少，预计后期燃油到港量逐步下滑。
4. 高硫燃油对低硫燃油的替代性增强。

利空因素

1. 中东、南亚高硫燃油发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，双重需求提振消失。
2. 各国封锁加剧，冲击海运贸易，船运板块持续回落，对低硫燃油消费造成压力。

结论与操作建议

• 短期走势：成本端原油震荡、燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。
• 操作建议：燃料油FU2205日内操作区间建议为2870-2930元/吨，投资者可关注该区间内的交易机会。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和研究分析，不保证其准确性或完整性。投资者据此操作，风险自担。