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燃料油早报分析总结

大越期货投资咨询部报告（2024-06-18）对燃料油市场进行综合分析。报告焦点为高硫和低硫燃料油，涵盖基本面、技术面、库存、基差及持仓等方面。

基本面分析显示，成本端油价企稳回升提供支撑；俄罗斯高硫燃油出口减少，使新加坡供给压力下降；中国炼厂高硫进料需求走强，且中东、南亚发电需求过渡至旺季，构成利多因素。库存方面，新加坡高低硫燃油库存环比回升159%，但仍低于五年均值，属于偏多信号。基差数据显示，新加坡高硫380折盘价3537元/吨与FU2409收盘价3362元/吨相比，基差175元，期货贴水现货，视为偏多。

技术面观察，盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏向偏空；主力持仓净空，且空头增加，延续偏空。整体预期为震荡运行，受成本端油价回升和基本面平稳主导。

主要影响因素中，利多包括俄罗斯炼厂受袭减产高硫燃油及中东、南亚旺季需求增加；利空因素涉及东西方套利货流入增多、全球经济悲观拖累航运需求、亚太低硫发电需求进入淡季。

主要逻辑预测成本端持续回暖，导致高低硫燃料油强弱分化，高硫燃料油走强，LU-FU价差预计回落。风险点在于中东红海局势缓解可能增加俄罗斯出口，或影响供需平衡。

报告强调燃料油市场震荡为主，建议投资者关注油价动态和地缘政治变化，但需警惕库存回升和技术面弱势。字数：552。