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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年4月1日燃料油期货早报对市场行情进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面，为投资者提供短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 俄乌局势：尚未有实质性缓解，维持紧张态势。
• 成本端原油：美国拟大规模释放原油储备，原油价格高位震荡走弱，对燃料油成本端形成压制。
• 新加坡燃油供应：整体偏紧，高低硫燃油价差处于高位，高硫燃油对低硫燃油的替代作用增强。
• 发电需求：中东、南亚地区发电需求逐步向旺季过渡，支撑燃油需求。
• 炼厂进料需求：炼厂端需求旺盛，进一步推高高硫燃油需求。

2. 基差与库存

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为4135元/吨，FU2205收盘价为3967元/吨，基差为168元，显示期货贴水现货，偏多信号。
• 库存水平：截止3月24日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2241万桶，环比下降4.07%，当前库存水平处于5年均值附近，偏多信号。

3. 盘面与持仓

• 盘面表现：价格在20日线下方运行，20日线向上，市场处于中性状态。
• 主力持仓：主力净空，多翻空，偏空信号。

4. 市场预期

• 短期走势：成本端支撑走弱，燃油基本面平稳向好，预计短期燃油价格将宽幅震荡运行。
• 操作建议：FU2209合约日内操作区间为3760-3860元/吨。

关键信息

利多因素

• 俄乌局势未缓解，原油供应偏紧格局未变。
• 燃油裂解价差为负，西方炼厂开工率偏低，支撑燃油供给紧张。
• 新加坡高低硫价差高位，高硫燃油对低硫燃油的替代作用增强。
• 中东、南亚电厂发电需求季节性反弹，美国炼厂进料需求旺盛。

利空因素

• 美国计划在未来6个月每天释放100万桶原油，对油价形成压力。
• 伊核协议有望达成，伊朗原油产量及出口量可能增加。
• 低硫燃油需求疲弱，日韩采购需求进入淡季。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油仍主导燃油行情，高低硫燃油基本面边际转换，高硫燃油逐步走强。
• 燃料油价格预计跟随原油宽幅震荡运行。

风险点

• 俄乌局势进一步缓和。
• 伊核协议达成，可能影响原油供应格局。

行情数据概览

燃料油期货行情

项目	前值（元/吨）	现值（元/吨）	涨跌幅
主力合约收盘价	4044	3967	-1.90%
现货折盘价	4179	4135	-1.05%
主力基差	135	168	+24.44%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值（美元/吨）	现值（美元/吨）	涨跌幅
新加坡高硫380	646.37	640.31	-0.94%
新加坡低硫燃油	841.50	828.82	-1.51%

基差与月差

• 纸货贴水：新加坡高硫380贴水大幅回升，显示现货较纸货走强，基本面明显回暖。
• 纸货月差：新加坡高硫380纸货月差回升，表明燃油基本面近端预期持续走强。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎操作。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。