2023年电动车行业中期策略报告：需求恢复锂电有望反转，看好充电桩景气度持续向上-20230505-西部证券-48页_2mb

需求恢复锂电有望反转，看好充电桩景气度持续向上

核心内容概述

本报告分析了2023年电动车产业链及充电桩行业的市场趋势，指出随着下游需求的逐步修复，锂电及锂电材料价格已进入合理区间，电动车产业链有望迎来趋势性反转。同时，充电桩行业在政策推动和新能源车渗透率提升的背景下，呈现持续高增长态势，国内企业具备成本与规模优势，有望在海外市场拓展中占据有利位置。

主要观点

1. 电动车产业链趋势反转

• 需求修复：2023年Q1受需求放缓和去库存影响，锂电产业链整体承压，但随着下游需求逐步恢复，产业链有望迎来趋势反转。
• 价格调整：锂盐价格经过大幅下跌已进入15-20万元/吨合理区间，预计后续将趋于稳定。
• 成本支撑不足：中游材料如正负极材料价格持续下跌，主要受成本支撑不足和需求放缓影响。
• 龙头布局机会：具备技术成本优势和规模优势的龙头企业（如宁德时代、亿纬锂能、科达利、泰和新材、天赐材料）将迎来布局机会。

2. 新技术推动行业升级

• 4680大圆柱电池：特斯拉已批量装车，宁德时代等厂商也与主机厂合作推出钠电车型，相关产业链公司业绩有望提升。
• 钠离子电池：2023年进入量产元年，技术发展迅速，具备成本优势，预计长期将与磷酸铁锂电池竞争。
• 固态电池：作为下一代电池技术，半固态电池已实现量产，芳纶涂覆隔膜等技术发展前景广阔。

3. 充电桩行业高增长

• 政策推动：海内外政策持续刺激，新能源车渗透率提升推动充电桩需求增长。
• 市场前景：预计2025年国内充电桩市场规模将超700亿元，长期维持高景气。
• 海外拓展：欧美充电桩建设相对滞后，国内企业凭借成本优势有望提升海外市场份额。
• 产业链核心：充电模块是核心环节，整桩出口潜力巨大。

关键信息

1. 估值情况

• 2023年4月21日，SW电池行业PE（TTM整体法）为25.53倍，略低于电气设备行业（25.72倍），但高于上证A股估值。
• 电新板块估值处于底部，静待反转。

2. 锂电产业链价格走势

• 锂盐价格：电池级碳酸锂价格跌至17.85万元/吨，同比-62.46%。
• 正极材料：三元材料523/811价格分别下跌46%和40%，磷酸铁锂价格下跌57%。
• 负极材料：天然石墨和人造石墨价格分别下跌5.13%和28.92%。
• 隔膜：价格稳中有降，2023年全球供需约251.5/243.8亿平米。
• 六氟磷酸锂：价格跌至8.5万元/吨，同比-80.26%。
• 电解液：价格持续回落，2023年全球供需约18/23.9万吨。
• 铜箔铝箔：铜箔加工费持续下滑，铝箔加工费稳中有降。

3. 新能源汽车市场表现

• 销量：2023年1-3月新能源汽车销量累计158.6万辆，同比+26.2%。
• 渗透率：2023年3月新能源车渗透率达26.6%，其中乘用车渗透率30.2%，商用车渗透率7.4%。
• 出口：3月新能源车出口同比+390%，主要为乘用车。

4. 投资建议

• 锂电产业链：推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利、泰和新材、天赐材料，建议关注三祥新材。
• 充电桩行业：建议关注盛弘股份、绿能慧充、可立克、伊戈尔、通合科技、特锐德。

风险提示

• 锂电需求不及预期
• 充电桩政策力度下滑
• 行业竞争加剧

图表与数据概览

• 图1-图3：展示2023年1月至4月板块涨幅及估值情况
• 图4-图18：展示锂电原材料及组件价格走势
• 图19-图23：展示新能源汽车销量及渗透率数据
• 表1-表10：提供机构持股市值、供需测算及重点车型信息

总结

综上所述，2023年电动车产业链正逐步从低谷中恢复，锂电材料价格回归合理区间，龙头企业具备技术与成本优势，有望在市场反转中受益。同时，充电桩行业在政策和需求双重驱动下持续高增长，国内企业具备较强的竞争力和成长潜力。建议关注锂电产业链及充电桩相关企业的投资机会。