20241031-国海证券-上海莱士-002252.SZ-2024年三季报点评_控股股东变更_公司发展进入新阶段_5页_247kb

国海证券给予上海莱士“买入”评级，强调新控股股东发展支持下的增长。公司前三季度收入6314亿元（同比+639%），净利润1838亿元（同比+281%），但扣非净利润同比下滑，可能受非经营性收益影响。

2024年第三季度公司收入2062亿元（+134%），净利润597亿元（+882%），扣非净利润610亿元（+112%）。拐点出现主要因为2023年三季度基数较低。

毛利率下降0.57个百分点，其余三项费用率变动明显：销售费用同比降幅显著，管理费用小幅上升，研发费用升高1.87个百分点至4.11%，净利润率提升0.205个百分点至2.897%。

2024年6月海尔收购公司股权后成为实际控制人，推进“拓浆”和“脱浆”战略，并支持1500吨/年智能化新建产能项目。

预测上海莱士2024-2026年收入持续增长，净利润达2，313亿元、2，653亿元和2，991亿元，2024年估值PE为21.23x，继续看好评级。

风险提示包括销售、研发、产品获批、产能建设及商誉减值等多方面可能滞后于预期。