20240825-德邦证券-建筑材料行业周观点_积极推进保交楼_北新建材中报亮眼_31页_2mb

建筑材料行业周报总结

2024年8月
（摘要，限1000字）

核心观点

本周建筑材料（SW）指数环比下跌2个百分点，行业整体表现疲软。主要关注点包括：房地产政策调整对行业需求的支持、建材细分板块供需格局变化、低估值高分红标的的投资机会以及产能博弈带来的结构性波动。

1. 房地产政策对建材需求的影响

保交楼政策强化，工程端需求有待修复：

• 住建部表态积极推进保交楼，锁定396万套住房作为交付目标，政策托底作用显著。
• 环保督查趋严背景下，部分中小房企资金压力加大，地产链需求尚未全面恢复，尤其是B端企业（工程端）承压。

推荐关注：

• 水泥板块：低估值、高分红特征突出，建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 消费建材（C端）：经营稳健、市占率高的公司如北新建材、伟星新材、兔宝宝。

2. 细分板块分析

（1）水泥：需求疲软与供给稳价

• 全国水泥价格环比下跌11%，需求恢复不及预期，东北地区通过错峰生产与提价对冲压力。
• 行业基本面处于阶段性底部，供给端产能置换政策下新增产能受限，淡季提价凸显稳价决心。
• 最佳策略：地产与基建刺激政策下，低估值水泥标的受益，推荐海螺水泥、华新水泥。

（2）玻璃：供需矛盾加剧，价格承压

• 浮法玻璃价格环比跌幅扩大至22.3%，库存高企抑制需求，叠加纯碱价格波动压缩利润空间。
• 光伏玻璃需求低迷，市场成交一般，但“保交楼”政策下24年竣工面积或支撑玻纤需求。

推荐关注：

• 旗滨集团、信义玻璃、金晶科技（高分红+产业链延伸）。

（3）玻纤：价格底部逐步探明

• 半年报显示行业复价改善，Q2粗纱均价环比上涨178%，但全年价格尚未修复至往年水平，公司收入承压。
• 新产能投放加快供给压力，推荐关注中国巨石、中材科技、长海股份。

（4）碳纤维：价格下探但渗透率提升在即

• 下游需求疲软导致价格多次调整，短期低位运行，低空经济等新兴领域储备订单或成为新增长点。
• 推荐中复神鹰（高性能碳纤维龙头）、吉林化纤（低成本竞争）。

3. 投资建议

• 优选低估值、高分红标的：水泥（海螺、华新）、玻璃（旗滨、信义）、玻纤（中国巨石）。
• 关注消费建材稳健龙头：北新建材、伟星新材、兔宝宝。
• 博弈弹性：地产政策放松中B端企业优先受益，推荐三棵树、东方雨虹等。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突导致出口受限；
• 原材料价格大幅波动；
• 房地产政策宽松不及市场预期。

报告摘要完