20240825-国投证券-北新建材-000786.SZ-营收_业绩快速增长_两翼营收同比高增_现金流表现亮眼_5页_1mb

北新建材2024年中报显示，公司营收和业绩实现快速增长。上半年营收同比增长192.5%，归母净利润同比增幅高达167.9%。剔除并表影响后，公司自身业务增长稳健，营收同比增长102.1%。

主营业务中，石膏板和龙骨业务稳健增长，防水卷材及涂料业务成为重要增长点，后者在并购嘉宝莉后表现尤为亮眼，涂料业务营收同比增长265.79%。尽管受税费增加影响，部分业绩增速有所放缓，但经营性现金流同比大增，显示公司营运效率提升。

毛利率同比提升0.74个百分点，盈利能力显著增强。公司在积极拓展家装、县乡市场，并加快海外布局，如坦桑尼亚石膏板市占率位居第一，境外业务营收保持大幅增长。

未来三年，公司预计营收年均增长12%-15%，净利润增速保持在10%左右。基于当前估值和业绩增长预期，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至3024元。风险点包括行业需求不及预期、新业务拓展困难及原材料价格波动等。

该报告由国投证券研究中心出具，详细财务数据和预测见报告附表。