20180903-光大证券-电子行业周报_全行业上半年业绩良好；5G脚步临近_继续关注5G带来创新机会_20页_1mb

电子行业周报（20180901）总结

核心内容

2018年上半年，电子行业整体保持较快增长，营业收入达4886.34亿元，同比增长26.79%，归母净利润为319.27亿元，同比增长18.69%。行业盈利能力保持稳定，但受到汇率波动的负面影响。现金流状况稳健，经营活动现金流量净额同比增长78.17%。

主要观点

1. 基础元件行业高景气持续
   基础元件行业受益于供给格局变动，呈现长期高景气状态。三环集团、顺络电子、风华高科等公司上半年业绩保持高增长，进一步验证了行业景气度。建议继续关注该板块。

2. 激光行业具备高确定性成长潜力
   激光行业在消费电子、汽车、半导体等领域需求旺盛，行业增速高于全球水平。大族激光和锐科激光等企业表现突出，业绩增长显著。建议关注大族激光、锐科激光、华工科技等。

3. 半导体行业持续发展，重点板块表现良好
   半导体行业整体保持增长，重点企业如设计、设备、功率半导体等板块表现优异。建议关注模拟存储设计、设备及功率半导体板块，推荐标的包括圣邦股份、兆易创新、北方华创、韦尔股份等。

4. 5G技术临近，创新机会显现
   华为推出麒麟980芯片，支持5G通信，表明5G技术正在逐步落地。预计中国将在9月开始频谱分配，运营商基建将在2019年开始。5G将推动智能手机换机潮，带动相关产业链发展。

5. 消费电子行业表现稳健
   苹果将在9月12日发布新品，有望拉动产业链热度。消费电子白马股估值处于低位，建议关注相关零组件厂商如三环集团、信维通信、东山精密等。

6. PCB行业大陆企业崛起
   大陆PCB企业积极扩产并优化产品结构，上半年业绩快速增长。东山精密、景旺电子、生益科技等公司表现突出，未来有望继续领跑行业。

关键信息

• 行业增长：电子行业上半年营收和净利润分别增长26.79%和18.69%。
• 盈利能力：毛利率和净利率保持稳定，但财务费用率上升影响净利率。
• 现金流状况：经营活动现金流量净额同比增长78.17%，现金流稳健。
• 基础元件：三环集团、顺络电子、风华高科上半年业绩增长显著，受益于行业高景气。
• 激光行业：大族激光、锐科激光等企业表现优异，行业增速高于全球。
• 半导体板块：设计、设备、功率半导体板块表现良好，建议关注重点企业。
• 5G发展：华为麒麟980支持5G通信，预计2019年5G手机将带来换机潮。
• 消费电子：苹果新品发布将带动产业链热度，建议关注优质零组件厂商。
• PCB行业：大陆企业快速崛起，东山精密、景旺电子等公司业绩增长显著。

风险提示

• 中美贸易摩擦恶化
• 半导体景气度下降
• 被动元件价格下降
• 5G推进不及预期

建议关注的标的

• 基础元件：三环集团、顺络电子、风华高科
• 激光行业：大族激光、锐科激光、华工科技
• 半导体行业：圣邦股份、兆易创新、北方华创、韦尔股份、扬杰科技、华微电子、士兰微、长川科技
• 消费电子：三环集团、信维通信、东山精密、京东方A、深天马A、立讯精密、蓝思科技
• PCB行业：东山精密、景旺电子、生益科技、深南电路、胜宏科技、崇达技术

行情回顾

• 板块表现：申万电子行业指数下跌0.42%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 个股表现：部分电子行业公司涨幅显著，如东山精密、景旺电子等。

行业及公司资讯

• 全球移动内存产值创新高：2018年第二季全球智能型手机市场生产数量季增近3%，带动移动内存产值达88.69亿美元。
• 博通收购CA获美国监管批准：博通以189亿美元收购CA，交易预计将在2018年第四季度完成。

评级体系

行业及公司评级体系详见表格。