20210413-西南证券-万达电影-002739.SZ-疫情冲击淡去_公司回归正常_4页_675kb

万达电影总结

核心内容

万达电影在2020年因疫情冲击导致经营大幅亏损，2021年第一季度已显著改善，预计全年业绩将逐步恢复。公司通过《唐人街探案3》等优质影片提升了市场影响力，并计划在2021年暑期推出《外太空的莫扎特》，进一步巩固其在影视内容领域的竞争力。

主要观点

• 疫情冲击已淡化：2020年公司营业收入和净利润大幅下滑，主要原因是疫情导致影院停业，但2021年第一季度已出现盈利改善，表明疫情对公司的负面影响正在减弱。
• 市场占有率提升：公司市占率在2021年逐步上升，预计全年有望突破16%，显示其在院线和影投市场的竞争力增强。
• IP影响力显著：《唐人街探案3》取得超过45亿票房，成为华语电影票房第五，凸显“唐探”系列IP的市场号召力，以及万达电影在上游内容制作方面的实力。
• 盈利预测乐观：预计2021年和2022年公司净利润将显著增长，EPS分别为0.68元和0.84元，对应PE分别为25倍和20倍，反映市场对其未来盈利能力的信心。
• 投资建议：西南证券维持对万达电影“买入”评级，认为公司已逐步走出疫情影响，行业拐点出现，市场竞争力增强。

关键信息

财务数据概览

市场表现

• 市占率提升：2021年截至4月，院线市占率14.43%，影投市占率13.76%，显示公司市场地位稳固。
• 未来影片计划：《外太空的莫扎特》预计在2021年7月上映，由陈思成导演、黄渤主演，预期票房表现优异，有助于提升公司利润。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来6个月内相对沪深300指数涨幅将超过20%。

风险提示

• 国家政策变化风险
• 票房增长不及预期
• 影视作品表现不佳风险

估值与盈利预测

• 2021年盈利预测：EPS为0.68元，PE为25倍，显示公司估值合理。
• 2022年盈利预测：EPS为0.84元，PE为20倍，反映市场对其持续盈利能力的预期。
• 市占率提升：公司计划引入特许经营模式，有望进一步提升市场份额，增强盈利能力。

财务分析指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

基础数据

结论

万达电影已逐步走出疫情带来的冲击，市场占有率提升，优质内容作品带动票房增长，盈利预测乐观。公司未来有望凭借强大的IP影响力和市场竞争力实现业绩增长，投资价值显现。