20160718-中国银河-景气跟踪2016年第13期_上游持续涨价_地产下滑_白酒提价_20页_1mb

景气跟踪2016年第13期总结

核心内容概览

2016年6月，中国宏观经济呈现出上游材料持续涨价、中游制造业略有改善、下游消费品景气回升的结构性特征。整体来看，上游原材料价格持续上涨，中游制造业数据有所回升，但房地产数据全面下滑，下游消费领域则表现活跃，通胀压力短期可控。

主要观点

• 上游材料持续涨价：煤炭、有色金属等大宗商品价格继续上行，石油化工价格则小幅回落。
• 中游制造业改善：电力、钢铁、工程机械等部分制造业指标小幅回升，但房地产数据全面下滑。
• 下游消费品景气度回升：白酒、汽车等消费领域表现强劲，猪肉价格高位回落，通胀压力不大。

关键信息

一、上游材料：大宗原材料价格持续上行

（一）煤炭：动力煤价格持续上涨

• 秦皇岛动力煤（Q5500）市场价为420元/吨。
• 大同动力煤（Q6000）车板价为290元/吨。
• 6大发电集团日均耗煤量环比上升，显示电力需求有所恢复。

（二）有色金属：价格反弹

• LME铜、铝、锌、铅期货价格反弹。
• COMEX黄金价格震荡，7月14日收盘价为1331.9美元/盎司。

（三）石油化工：原油价格小幅回落

• WTI与布伦特原油期货价格小幅回落，分别为45.68、47.37美元/桶。
• 天然气期货价格回落至2.73美元/百万英热单位。

二、中游材料与制造业：制造业高频数据略有改善，房地产全面下滑

（一）电力：需求回升

• 6月全社会发电量同比增长2.1%。
• 6大发电集团日均耗煤量环比上升，显示电力需求回暖。

（二）钢铁：价格小幅回升

• 钢材综合价格指数小幅回升。
• 铁矿石价格指数上涨，支撑钢铁价格上涨。

（三）建材：水泥价格涨跌不一

• 各地区水泥价格涨跌不一，除华北外其他地区价格下降。
• 6月水泥产量环比下降0.3%，但同比上涨2.6%。

（四）工程机械：销量小幅回升

• 6月主要工程机械销量小幅回升，其中挖掘机、压路机销量转正。

（五）房地产：数据全面下滑

• 房地产销售、竣工、施工、新开工、投资数据均较5月下滑。
• 房价同比上涨，但二线城市房价环比初现回落。

三、下游消费品：景气回升明显

（一）白酒：茅台终端提价

• 53度飞天茅台终端提价，京东与一号店价格分别提升至999元、939元。
• 52度五粮液价格保持平稳。

（二）家电：空调、冰箱产量下滑，洗衣机回升

• 空调、冰箱产量分别下滑15.1%、11.6%。
• 洗衣机产量同比增长9.1%，显示部分家电品类需求回暖。

（三）汽车：销量增速明显回升

• 6月汽车销量207.1万辆，同比增长14.6%。
• 乘用车销量同比增长17.7%，表现优于整体市场。

（四）农林牧渔：猪肉价格高位回落

• 全国大中城市猪肉均价28.07元/千克，猪粮比降至9.34。
• 能繁母猪存栏变化率环比转负，显示生猪市场供应偏紧。

（五）纺织服装：景气下滑

• 6月服装零售额同比增长6.6%，增速放缓。

（六）商贸零售&餐饮旅游：增速回升

• 社会消费品零售总额同比增速回升至10.6%。
• 餐饮收入同比增速回升至11.1%，消费市场回暖。

行业与公司评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据未来6-12个月的相对表现。

分析师信息

• 孙建波 博士：首席策略分析师，联系方式：(8610) 83571306，邮箱：sunjianbo@chinastock.com.cn
• 姚砒：策略分析师（联系人），联系方式：(8621) 2025 2607，邮箱：yaopin@chinastock.com.cn

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