20160718-东北证券-债券市场周报_山西七大煤企赴京路演_地产销售投资齐下滑_16页_937kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2016年7月18日发布的债券市场周报，重点分析了煤炭、房地产行业的最新动态，并总结了上周主体评级与债项评级的调整情况，同时提及了违约个券信息。

主要观点

1. 煤炭行业

• 地方政府救助预期提高：山西七大煤企赴京路演，政府承诺保障不发生债务违约，显示对行业融资压力的关注。
• 行业融资压力大：尽管政府支持，但投资者对非实质性救助的可持续性存疑，且去产能背景下，部分企业获支持意味着其他企业压力加剧。

2. 房地产业

• 投资与销售持续下滑：2季度地产投资增速由6.2%降至6.0%，6月降至3.6%；商品房销售面积增速由33.1%降至25%，6月创16年以来新低。
• 库存持续去化：尽管库存销售比下降，但终端需求疲软导致开发商购地与新开工意愿低迷，新开工面积增速继续下滑至4.9%。

关键信息

1. 主体评级调整情况

评级上调主体（9家）

评级下调主体（52家）

2. 债项评级调整情况

• 上调3只：包括海口农商行相关债券及中信信托相关债券。
• 下调5只：主要涉及阜新矿业、潞安新疆煤化工及信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司相关债券。
• 违约1只：13东特钢PPN001，东北特钢未能按时偿付，已构成实质性违约。

3. 市场利率与收益率

• 质押式回购利率：

  品种	2016/07/15	涨跌幅（BP）
  1D	2.0309	1
  7D	2.4185	-1
  14D	2.5832	-6
  1M	2.7341	-10

• 银行间同业拆借利率（Shibor）：

  品种	2016/07/15	涨跌幅（BP）
  隔夜	1.9960	0
  7D	2.3080	-2
  14D	2.6930	-6
  3M	2.8770	-6

• 银行间国债收益率：

  期限	2016/07/15	涨跌幅（BP）
  1Y	2.3187	1
  3Y	2.5258	1
  5Y	2.6818	3
  7Y	2.8302	2
  10Y	2.8271	3

风险提示

• 信用风险：部分企业因经营不善、债务压力大或面临违约风险，需关注其偿债能力及流动性状况。
• 市场波动：房地产与煤炭行业均面临销售与投资下滑，需警惕未来市场需求疲软对行业的影响。
• 政策风险：监管政策变化及资本市场波动对证券行业构成一定压力，需关注其财务杠杆及合规情况。