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油脂市场周报总结

核心内容

本周油脂期货市场预计震荡下行，整体呈现供强需弱的格局，基本面偏空。市场策略推荐为逢高做空，重点关注疫情发展和库存水平。

主要观点

• 油脂期货价格：预计短期价格下行压力较大。
• 市场策略：建议投资者逢高做空。
• 市场情绪：疫情快速扩散对餐饮业油脂消费造成冲击，市场消费人气不足。
• 库存压力：棕榈油库存高企，豆油库存下降，但整体油脂库存仍偏高。

关键信息

一、供给端分析

• 全球棕榈油产量：上月全球产量为77百万吨，马来西亚产量为168万吨，棕榈油进入季节性减产期，产量开始下滑。
• 国内棕榈油进口：上月进口量为303万吨，当周到港量为20.19万吨，周涨幅显著。国内港口库存已刷新历史高点，处于5年同期最高水平。
• 大豆进口与压榨：12月预计进口大豆到港量为140船，共计约910万吨。1月和2月进口大豆到港量预计分别为750万吨和530万吨。进口大豆压榨量为768万吨，开机率48%。大豆供应改善，压榨量上升，导致油脂供给宽松。

二、库存端分析

• 豆油库存：截至上周五，豆油库存为62.77万吨，周降幅为2.76万吨，维持在历史同期最低位。
• 棕榈油库存：截至上周五，棕榈油库存为85.75万吨，周涨幅为9.06万吨，保持累库趋势。
• 总体库存：三大油脂库存总量偏高，油脂总库存近几周持续上涨，叠加后续大豆供应改善，供给仍偏宽松。

三、需求端分析

• 餐饮业消费：wind餐饮行业指数周涨幅为416点，但当前餐饮业面临客流冰点，油脂消费压力较大。
• 长期预期：尽管短期消费疲软，但随着防疫政策放开，预计3个月后消费可能逐步回升，年后油脂需求或迎来反弹。

行情回顾

• 棕榈油：主力合约期价收至7832元/吨，周涨幅为368元/吨；现货均价为7742元/吨，周涨幅为65元/吨；基差为-90元/吨，周涨幅为-50元/吨。
• 豆油：主力合约期价收至8536元/吨，周跌幅为426元/吨；现货均价为9485元/吨，周跌幅为127元/吨；基差为949元/吨，周涨幅为299元/吨。
• 整体趋势：上周油脂市场震荡，现货价格基本企稳，基差有所回落。

总结

综合来看，油脂市场面临供给充足、需求疲软的双重压力，基本面偏空，预计近期盘面以震荡下行为主。投资者可关注疫情发展及库存变化，把握逢高做空的机会。

重点关注

1. 疫情状况：对餐饮业消费的冲击持续影响油脂需求。
2. 库存水平：棕榈油库存高企，豆油库存下降，但整体库存仍偏高。

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