20220620-浙商证券-锂电设备行业点评报告_宁德时代麒麟电池即将发布_看好锂电设备新技术应用_7页_785kb

报告摘要

本报告聚焦锂电设备行业，重点分析宁德时代即将发布的CTP3.0电池（麒麟电池）对锂电设备技术升级与市场机会的影响。报告指出，随着新能源汽车产业的快速发展，锂电设备行业进入新一轮竞争与技术迭代阶段，国内与海外招标需求同步提升，设备企业迎来增长机遇。

CTP3.0电池发布：宁德时代将于2022年第二季度发布CTP3.0电池，即麒麟电池，其能量密度比4680大圆柱电池高出13%，同时具备更高的热传导效率和安全性。
结构件升级：麒麟电池引入水冷板等新结构件，显著提升电池性能，带动模组/PACK结构件需求增长，对相关设备企业形成利好。
国内招标提速：疫情对锂电设备行业的影响边际减弱，预计2022年6月起国内大规模设备招标将逐步开启，第三季度或达高峰。
海外需求增长：欧洲、北美等地区动力电池扩产加速，宁德时代等企业海外布局推动设备出口需求上升。
技术趋势推动增长：大圆柱电池、叠片机、换电设备等新技术应用将成为行业新增长点，相关设备企业将受益。

宁德时代产业链：
- 重点推荐：先导智能、先惠技术、联赢激光
- 先导智能有望获得宁德时代核心电芯生产设备50%的份额
- 其他关注：震裕科技、斯莱克、赢合科技等
海外龙头锂电池产业链：
- 重点推荐：先导智能（配套大众、Northvolt、ACC等）
- 持续推荐：杭可科技（在LG、SK等日韩系电池企业份额达50%以上）
新技术、新领域应用：
- 重点推荐：联赢激光（受益极耳焊接数量增加）、威唐工业（大圆柱揉平机）、斯莱克（大圆柱电池壳）、博众精工、瀚川智能（换电设备）、科瑞技术（叠片机）
- 先导智能、利元亨、海目星等企业布局叠片机市场，受益于技术升级

股票简称	总市值(亿元)	2021A收入(亿元)	2022E收入(亿元)	2023E收入(亿元)	2021A净利润(亿元)	2022E净利润(亿元)	2023E净利润(亿元)	2022E PE	2023E PE
先导智能	970	100	166	230	15.8	25.5	36.7	61	38
先惠技术	84	11	29	44	0.7	2.7	4.6	120	32
海目星	162	20	39	69	1.1	3.6	8.9	148	45
联赢激光	105	14	28	39	0.9	3.0	5.0	114	35
利元亨	211	23	45	65	2.1	5.0	7.3	99	42
杭可科技	289	25	40	56	2.4	6.3	11.3	123	46
赢合科技	162	52	86	115	3.1	6.9	10.7	52	24
中国电研	89	34	45	56	3.2	5.1	6.6	28	17
科瑞技术	67	22	32	40	0.4	3.4	4.5	192	20
平均值								104	33

先惠技术：
- 2021年获得宁德时代“年度优秀供应商”称号
- 2020年国内市场份额约25%，有望进一步提升
- 收购宁德东恒机械，切入锂电池结构件领域，2021年对宁德时代销售收入占比达93%
- 2022-2024年预计归母净利润分别为2.7/4.7/6.3亿元，对应PE分别为31/18/13倍，维持“买入”评级
威唐工业：
- 专业生产冲压模具及冲压件，具备大中型冲压模具研制经验
- 2021年5月获得越南VINFAST某车型项目定点，预计2023年实现电池箱体销售
- 2022-2023年预计营业收入分别为11.8/16.4亿元，归母净利润分别为1.1/1.7亿元，对应PE分别为22/14倍
联赢激光：
- 激光焊接设备龙头，深度绑定宁德时代，2020年6月在宁德时代激光焊接设备中市场份额达90%
- 受益于4680大圆柱电池全极耳设计，激光焊接需求增长
- 2022-2024年预计归母净利润分别为3.0/5.0/6.8亿元，对应PE分别为35/21/15倍，维持“买入”评级