专用设备行业大国能源装备系列：从电池形态演变看锂电设备需求升级-20180320-广发证券-17页-1mb

大国能源装备系列：从电池形态演变看锂电设备需求升级

核心观点

• 软包电池优势显著：软包电池在能量密度、安全性、重量与体积等方面优于硬壳电池（圆柱与方形），尤其适合新能源汽车的高能化、轻量化需求。
• 政策推动软包电池发展：2018年新能源汽车补贴政策对电池系统能量密度提出更高要求，软包电池因其高能量密度成为政策支持的重点。
• 设备需求升级：软包电池在中后段生产中采用叠片工艺和铝塑膜封装，对高端锂电设备提出更高要求，带动设备需求增长。
• 设备市场空间广阔：软包电池的中后端设备需求潜力巨大，主流锂电设备厂商如璞泰来、赢合科技、先导智能等正加速布局。

电池形态与性能比较

1.1 三种形态各有优劣

• 圆柱电池：工艺成熟，成本低，散热性能好，但重量大，能量密度相对较低。
• 方形电池：型号多样，工艺统一难度大，安全性较高，但成本和一致性问题限制其发展。
• 软包电池：能量密度高，重量轻，设计灵活，安全性好，但依赖进口铝塑膜，成本较高，一致性差。

1.2 新政策对软包电池的利好

• 2018年补贴政策对电池系统能量密度提出更高标准，软包电池因其性能优势成为政策鼓励方向。
• 软包电池在新能源乘用车中的应用逐渐增加，尤其在A00、A0级车型中表现突出。

1.3 固态电池与软包技术的结合

• 全固态电池因使用固态电解质，具有更高的能量密度和安全性，适宜采用软包封装技术。
• 固态电池是未来电池技术的重要发展方向，软包技术有望成为其封装主流方式。

软包电池扩产趋势

2.1 明星车型带动软包电池放量

• 北汽新能源、奇瑞、东风日产、上汽通用等车企在部分畅销车型中使用软包电池。
• 软包电池已逐步应用于新能源客车和专用车领域，如宇通客车、中通客车等。

2.2 电池企业扩产计划

• 孚能科技：2017年出货量达1.05GWh，2018年与北汽集团签订五年百万台电池订单，2020年规划新增产能25GWh。
• 捷威动力：2017年三元软包电池出货量近300MWh，2018年底将推出250-260Wh/kg产品，2020年规划新增产能10GWh。
• 天劲股份：已量产供应三元软包电池，2020年新增产能待公布。
• 国能电池：2020年规划新增产能9GWh。
• 远东福斯特：2020年规划新增产能12GWh。
• 合计：2020年软包动力电池新增产能预计达56GWh。

锂电设备升级与布局

3.1 工艺差异带来设备升级需求

• 软包电池与方形电池在中后段工艺差异明显，尤其是叠片工艺和铝塑膜封装。
• 软包电池生产对中后段设备要求更高，尤其是叠片机、注液机、封装设备等。

3.2 铝塑膜国产化趋势

• 铝塑膜是软包电池的关键材料，目前国产化率仅5%，依赖进口。
• 随着国产化进程加快，铝塑膜成本有望下降，提升软包电池的市场竞争力。

3.3 高端设备需求提升

• 软包电池在模切、叠片、封装等环节对设备精度和自动化要求高。
• 模切叠片一体机、激光模切机等高端设备成为解决软包电池工艺瓶颈的关键。

软包设备市场前景

4.1 前端设备共享，中后端设备需求升级

• 软包电池与方形电池在前端工艺（搅拌、涂布、辊压）上基本一致。
• 差异主要集中在中后端，如叠片、注液、封装等，推动设备需求升级。

4.2 市场空间广阔

• 2016年软包电池在动力电池市场渗透率仅为12%，但在锂电全行业渗透率达36%。
• 预计2020年软包动力电池渗透率将提升至38%，市场空间巨大。
• 每1GWh软包电池对应设备投资约1.68亿元，2020年新增设备需求预计达100亿元。

相关上市公司

• 璞泰来（603659.SH）：布局软包电池设备，拟收购超业精密，完善产业链。
• 赢合科技（300457.SZ）：较早布局软包设备，具备提供一体化组装线的能力。
• 先导智能（300450.SZ）：锂电设备行业龙头，具备叠片机技术基础。

投资建议与风险提示

投资建议

• 软包电池因其高能量密度和轻量化优势，将在新能源汽车增量市场中占据重要地位。
• 软包电池带动中后段高端设备需求，相关设备企业有望实现高于行业平均的增速。
• 建议关注璞泰来、赢合科技、先导智能等具备软包设备技术能力的上市公司。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期，可能影响软包电池及设备需求。
• 电池价格大幅下跌，可能压缩设备厂商利润空间。
• 软包电池技术推广不及预期，可能影响设备市场增长。

结论

软包电池凭借其高能量密度、轻量化和安全性优势，在新能源汽车市场中具有广阔前景。随着政策对电池性能要求的提升，软包电池渗透率将逐步上升，带动中后段锂电设备需求增长。设备厂商通过技术升级和国产化突破，有望在软包电池市场占据有利位置，实现快速发展。