20220627-天风证券-金融工程_宁德时代发布第三代CTP技术麒麟电池_10页_1mb

金融工程：新能源车电池产业链与市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了新能源车电池产业链的近期价格变化、新能源车市场表现、新能电池指数的走势及电池30ETF的表现，并介绍了宁德时代发布的第三代CTP技术麒麟电池。同时，报告还提供了分析师对市场走势的最新观点及相关的风险提示。

主要观点

1. 市场回顾

• 上周新能电池指数上涨 6.11%，Wind全A、沪深300和中证500指数分别上涨 2.15%、1.99% 和 0.82%。
• 过去半年，新能电池指数上涨 5.83%，而Wind全A、沪深300和中证500指数分别下跌 9.86%、10.70% 和 12.51%。
• 过去一年，新能电池指数上涨 26.46%，Wind全A、沪深300和中证500指数分别下跌 6.29%、14.76% 和 5.72%。

2. 新能源车电池产业链价格

2.1 产业上游

• 正极材料：三元8系、三元6系、三元5系价格下跌，其中三元811型价格为 39.10万元/吨，三元622型价格为 36.40万元/吨，三元5系动力型价格为 33.55万元/吨；磷酸铁锂价格保持不变，为 15.50万元/吨。
• 负极材料：天然石墨和人造石墨价格保持稳定，其中中端天然石墨价格为 5.10万元/吨，高端天然石墨为 6.10万元/吨，高端人造石墨为 7.15万元/吨，中端人造石墨为 5.30万元/吨。
• 隔膜：湿法隔膜价格为 1.48元/平方米，干法隔膜为 0.95元/平方米，价格保持稳定。
• 电解液：六氟磷酸锂价格为 24.50万元/吨，磷酸铁锂电解液为 7.00万元/吨，三元圆柱电解液为 8.00万元/吨，价格均保持稳定。

2.2 产业下游

• 2022年5月，新能源汽车月度产量为 46.60万辆，环比增长 49.36%，同比增长 114.60%。
• 新能源汽车月度销量为 44.70万辆，环比增长 49.50%，同比增长 105.63%。

新能电池指数表现

• 资金流入/流出：上周新能电池指数跟踪标的累计流出资金 6,351.30万元。
• 估值：截至2022年6月24日，新能电池指数市盈率为 64.18倍（分位点 73.40%），市净率为 8.91倍（分位点 90.16%）。
• 盈利及预期：
  • 2022年、2023年和2024年的一致预测归母净利润分别为 1,012.93亿元、1,424.49亿元 和 1,877.13亿元，增长率分别为 71.79%、40.63% 和 31.78%。
  • 2022年、2023年和2024年的预期估值中位数分别为 30.06倍、22.33倍 和 16.73倍。

电池30ETF一周表现

• 截至2022年6月24日，电池30ETF上周累计流入资金 6,316.08万元。
• 过去一个月日均成交额为 6,308.84万元，日均换手率为 13.62%。

上周分析师最新观点

• 上游材料：正极材料价格下跌，其他材料价格保持稳定。
• 下游需求：新能源汽车销售火热，动力电池需求持续攀升，相关公司对未来需求持乐观态度。
• 产能问题：主机厂发布大量新能源汽车规划，现有电池产能不足，电池企业需加快扩产。
• 宁德时代技术突破：发布第三代CTP技术麒麟电池，系统集成度创全球新高，体积利用率突破 72%，能量密度可达 255Wh/kg，轻松实现整车 1000公里续航。

风险提示

1. 原材料价格波动风险；
2. 政策变动可能导致分析失效；
3. 下游需求可能不及预期。

关键信息汇总

总结

新能源车电池产业链整体保持稳定，但上游正极材料价格有所下跌。新能源汽车产量和销量持续增长，显示出强劲的市场需求。宁德时代发布的第三代CTP技术麒麟电池在性能上实现重大突破，预计将进一步推动行业技术升级。新能电池指数表现强劲，但估值偏高，需关注后续市场变化。电池30ETF资金流入积极，显示市场对新能源电池板块的持续关注。分析师认为，尽管存在原材料价格波动和政策变动等风险，但新能源车电池行业前景广阔，企业扩产需求迫切。