20251217-国泰期货-2026年电力市场年度行情展望_供需宽松延续_区域电价分化_21页_2mb

电力市场2026年年度行情展望总结

核心内容概述

2026年，电力市场整体仍维持供需宽松格局，电能量价格预计继续下行，而非电能量费用则可能小幅上行。重点区域电价走势分化，广东、山东、蒙西、山西等省份电价将呈现不同程度的下降，但非电成本的增加可能部分抵消电价下行带来的影响，导致终端电价降幅有限或出现小幅上行。

主要观点

• 电力供给：火电仍处于投产高峰期，预计全年新增装机约103GW，同比增长12%；风电与光伏新增装机合计约300GW，但同比负增长；水电与核电分别新增约23GW和12GW。
• 电力需求：电力消费弹性系数预计小幅上调至1.1，全社会用电量增速温和回升至5.4%。
• 电力价格：电能量价格因供需宽松及动力煤价格偏弱预计继续下行；非电能量费用（如容量电价、机制电价补偿）可能小幅上行。

关键信息

1. 电力供给情况

• 火电：2026年新增装机预计82GW，全年火电装机总量约103GW，同比增长12%。
• 新能源：风电与光伏合计新增约300GW，增速放缓。光伏新增约200GW，增速同比下降33%；风电新增约100GW，增速下降5%。
• 水电：新增装机约22.5GW，其中常规水电9.3GW，抽水蓄能13.2GW，增速达68%。
• 核电：新增装机12GW，同比增长51.5%，全年核电装机预计达0.8亿千瓦。

2. 电力需求情况

• 用电增速：全社会用电量增速预计为5.4%，主要由第二、第三产业用电增长带动。
• 电力弹性：电力消费弹性系数预计小幅回升至1.1，主要受新兴制造业和信息技术服务业用电增长影响。

3. 电价走势

• 电能量价格：预计继续下行，主要受供需宽松和动力煤价格下降影响。
• 非电能量费用：容量电价、机制电价补偿等费用预计上升，对终端电价形成一定支撑。

4. 重点区域电价展望

• 广东：中长期价格贴近下限，现货价格中枢下移，终端电价预计下降15-20元/兆瓦时。
• 山东：中长期价格大幅下降至330-340元/兆瓦时，现货价格中枢或下破300元/兆瓦时，终端电价降幅约10-15元/兆瓦时。
• 蒙西：新能源渗透率提升，风险防范机制可能取消，新能源结算价格失去保底支撑，带动用户侧电价下行。
• 山西：电能量价格小幅下降，非电成本增加，终端工商业电价或小幅上行。

重点区域分析

广东

• 电力供需仍宽松，中长期价格贴近下限运行，现货价格中枢预计下移至300元/兆瓦时左右。
• 容量电价上调至165元/千瓦·年，机制电价补偿带来的成本增加有限，预计终端电价下降15-20元/兆瓦时。

山东

• 电力过剩格局未变，中长期价格预计下探至330-340元/兆瓦时，现货价格中枢下破300元/兆瓦时。
• 非电能量费用增加约20-30元/兆瓦时，整体用电成本降幅约10-15元/兆瓦时。

蒙西

• 新能源装机持续增长，风险防范机制可能取消，新能源结算价格失去保底支撑，电价承压。
• 非电成本增加有限，预计终端电价继续下行。

山西

• 电力供需仍宽松，但需求增速较快，电能量价格下降幅度有限。
• 非电成本增加，包括容量电价和市场结构平衡费用，预计终端电价小幅上行。

总结

2026年，电力市场供需宽松格局持续，电能量价格预计继续下行。然而，非电能量费用的增加将对终端电价形成一定支撑。重点区域电价走势分化，广东、山东、蒙西电价承压，而山西因需求增长和非电成本增加，终端电价或小幅上升。新能源渗透率提升和政策调整是影响电价走势的关键因素，需密切关注未来市场变化。