20250704-国泰期货-电力月度数据报告_电价承压延续_市场化改革步入深水区_14页_1mb

电力市场半年度分析总结

核心数据

2025年5月，规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%，环比放缓。新增装机达12441万千瓦，同比增速364%，新能源抢装显著透支远期需求。全社会用电量8096亿千瓦时，同比增4.4%，但第二产业增速低迷；第一、第三产业及居民用电增长明显。

供需状况

制造业用电持续承压，受出口疲软和外部因素影响；迎峰度夏需求可能缓解，7月气温较常年偏高但低于去年极值，用电增速或低于同期水平。全年用电增速预计维持5.9%不变。需求端，服务业内需政策支持用电增长，但制造业压力持续。

电价与成本

7月各省代理购电价格多数下行，环比45%上涨，55%下降；同比约70%省份下降。新能源抢装和成本支撑因素有限，动力煤供需偏宽松，终端需求未改善，价格驱动不足，预计整体走势偏弱震荡。

政策影响

省级136号文陆续实施，推动电力现货市场机制明确；广东、山东等省份发布细则，增量项目电价设定和机制电量比例已定。电力现货市场建设加速，全国统一市场推进，加速市场化改革。

区域市场分析

广东现货价格续降，6月成交均价296.6元/兆瓦时，7月预计中枢下移。西电东送来水偏丰支撑供应，但制造业用电竞争激烈。其他市场多数现货价格回落，中长期价格季节性回升，如广东地板价维持，江苏基数效应拉涨。

预展望

用电需求需平衡内需政策与出口疲软，电价受成本和市场化竞争影响持续下行。策略：关注非电行业复苏、港口库存和能源政策变化，短期偏震荡思路。